四季度甲醇多空之间的博弈在长周期的过剩和阶段性的紧张。一方面国际内外边际新增供应对期价产生压力，另一方面拉妮娜预期可能导致国际内外冬季“限气”。而甲醇自身相对偏低的估值无疑给了资金想象空间。因此，四季度甲醇大概率维持震荡走强态势，操作上建议低多思路。
从过去五年甲醇在四季度的价格走势看，三次上涨均因“限气”使得阶段性供应紧张所致，比如2019年，因伊朗气温极度寒冷，部分装置停产引发国内甲醇价格上涨23%。
2、拉尼娜气候预期：从气象组织预报看，今年冬季拉尼娜气候发生的概率较大(0.7以上)，天气寒冷无异于会加剧国内外对天然气供应的限制，从而减少甲醇的供应预期。“限气”预期无疑给了四季度的甲醇价格想象空间。
3、季节性降库：从过往经验看，四季度甲醇供应端的扰动因素较多(春节限运预期，天气寒冷限气预期，国际装置临停等)，因此，我们预期甲醇四季度延续以往降库规律。
三、需求稳中向上
受益于原料价格低位，今年新兴需求MTO利润非常好，PP-3MA价差基本在1800上方。从过往统计数据看，PP-3MA极限价差为500-1500元/吨，而高于1500的价差使得MTO利润非常丰厚。因此，虽然上半年有疫情的影响，MTO的开工率始终保持在高位。
上半年，传统需求甲醛、酸酸、二甲醚等受疫情影响，需求下降明显。进入下半年随着国内疫情受到控制，下游家具板材需求恢复。三季度，在金九银十驱动下，甲醇传统需求开始缓慢恢复。而四季度仍为甲醇需求旺季。一方面烯烃需求在高利润的刺激下预计会继续维持高位，另一方面传统需求二甲醚天气转凉后有逐步回升预期，MTBE主要是跟成品油挂钩，预计四季度整体都处于旺季。
四、价差结构
从价差结构看，甲醇基、月差均在缩小，且维持在低位，市场继续做空甲醇的动力下降。因此从估值的角度看，甲醇上涨空间远大于下跌空间。
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