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焦炭期货强势反弹 需求端变化决定后期行情

2020-10-26 9:28:10

受到钢材价格反弹、山西重提焦炭去产能以及限制澳洲煤进口传闻等多重因素的影响,焦炭期货主力2101合约走出了一波强势反弹行情。当下焦炭价格上涨已经基本反映了供应收缩的预期,后期走势更多取决于需求端变化,而在钢材需求恢复不及预期的情况下,预计焦炭价格继续上涨空间有限,后期可关注焦炭期货主力2101和2105合约逢高沽空机会。

受到钢材价格反弹、山西重提焦炭去产能以及限制澳洲煤进口传闻等多重因素的影响,焦炭期货主力2101合约走出了一波强势反弹行情。当下焦炭价格上涨已经基本反映了供应收缩的预期,后期走势更多取决于需求端变化,而在钢材需求恢复不及预期的情况下,预计焦炭价格继续上涨空间有限,后期可关注焦炭期货主力2101和2105合约逢高沽空机会。

钢材需求持续走弱

自6月初以来,钢焦利润走势持续背离,目前长流程螺纹钢和热卷利润大概在150元/吨附近,焦炭利润则一直维持在400元/吨上方,并且这一状态已经持续4个月。上一轮焦炭利润长期高于成材的时间是2016年8月到12月,主要由煤炭276个工作日限产政策使得焦煤价格大涨从而推动焦炭价格上涨所致。从螺纹钢和焦炭的比值来看,2016年以来有两轮较长时间的下跌行情,一轮是2016年的4月到12月,一轮是2018年的5月到11月,第一轮下跌原因与利润背离原因相同,第二轮下跌则主要是强力的环保限产所致。目前,螺纹钢和焦炭1.7的比值接近了近两年低位。值得注意的是,之后不论是利润还是现货比值均出现了修复。因此,后期焦炭价格能否持续上涨,很大程度上要取决于钢材价格的变化。

在螺纹钢方面,9月房地产、基建数据表现均不及预期,并且进入10月下旬后,螺纹钢需求持续走弱概率较大。按螺纹钢表观需求同比增速保持10%、产量与去年同期持平估算,到12月底,螺纹钢库存仍然会比去年同期高出70万吨,高库存压力今年可能会贯穿整个冬储,所以螺纹钢价格第四季度大幅上涨的可能性不大。螺纹钢、焦炭走势以及利润的背离更大程度上需要焦炭价格下跌来进行修复。

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编辑:一休
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