沪铜近期延续震荡行情，表现较为焦灼。一方面，欧洲面临疫情二次冲击及美国新一轮经济刺激方案陷入僵局，提升了市场的避险情绪。另一方面，市场企盼的铜下游消费旺季不及预期，也压制了铜价的上行动能。
二、全球铜精矿仍维持偏紧格局
三季度结束后，海外多座矿山迎来了新一轮薪资谈判，部分矿山因矿工不满新的薪资协议，罢工风险上升。Candelaria矿山工人已于10月8日开始罢工，不过Escondida铜矿罢工风险得以解除。目前处于南美矿山劳资谈判的高峰阶段，智利矿山铜产出恢复速度低于预期，罢工风险对铜价构成一定支撑。与此同时，由于海外疫情扩散使得经济运行受阻，中长期的铜矿供应也随之受到影响。预测2020年全球铜矿产量将下降4%或者81万吨，至1965万吨。
与海外铜矿相比，今年国内铜矿供应受疫情影响不大。8月份国内铜精矿产量为14.86万吨，环比增加7.12%，同比增加6.87%，主要由于中央环保督查组的的第一轮巡视工作基本结束，国内矿企恢复生产节奏。预计2020年国内铜矿产量增加7万吨左右。
三、国内铜冶炼企业产能利用率提升
从9月的生产情况来看，继上半年冶炼企业大检修基本结束后，9月企业无检修，部分大型炼厂追赶年度生产计划。在9月铜精矿进口量大幅提升、铜精矿原料供应充足的同时，市场对金九银十的消费仍抱有期待，因此铜冶炼企业产能利用率继续上升，冲量迹象明显。预计9月中国电解铜产量80.98万吨，同比增6.65%，环比减少0.09%;2020年1-9月中国电解铜产量累计680.42万吨，累计同比上涨0.5%。步入10月后，随着新增产能的投放，预计10月铜产量将有小幅增长。目前下游采购情绪逐渐复苏，拿货较好，多数企业以补充原料库存为主，推动冶炼企业发货量增加。
四、电网投资有待发力
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