国内传统消费旺季已过半，随着市场企盼的“金九”落空，多数铜加工材企业对“银十”的消费预期也有所降低。后期需关注国内消费复苏节奏及累库情况。
国内传统消费旺季已过半，随着市场企盼的“金九”落空，多数铜加工材企业对“银十”的消费预期也有所降低。后期需关注国内消费复苏节奏及累库情况。
沪铜近期呈现振荡行情，表现较为纠结。一方面，欧洲面临疫情二次冲击及美国新一轮经济刺激方案陷入僵局，提升了市场的避险情绪。另一方面，市场企盼的铜下游消费旺季不及预期，也压制了铜价的上行动能。
全球铜精矿维持偏紧格局
今年以来，全球主要铜矿生产国受到了新冠疫情的较大影响。智利作为最大的铜矿生产国，疫情、罢工等生产干扰因素曾引发市场对铜矿供应的忧虑。目前来看，实际影响远小于市场预期，存在预期差的修正。
随着智利疫情逐渐缓和，智利国家铜业已恢复因疫情暂停的生产及项目，后期铜产出将继续恢复。预计今年智利的铜产量将同比下降 1.2%至 571.8 万吨，2021年智利铜产量预计为582.4万吨。就秘鲁而言，步入9月后，前期秘鲁社区封路问题已得到解决，秘鲁的铜矿开采也已基本从疫情的影响中恢复。目前处于南美矿山劳资谈判的高峰阶段，部分矿山因矿工不满新的薪资协议，罢工风险上升。智利 Collahuasi 铜矿工会与矿山签订劳工协议，罢工得以避免。但Escondida 铜矿罢工风险尚未解除，且 Candelaria 矿山工人已于10月 8 日开始罢工，罢工风险对铜价构成一定支撑。预计第四季度，全球铜精矿供需大概率将维持偏紧的状态，只是程度上会有所缓解。
国内铜冶炼企业冲量迹象明显
从9月的生产情况来看，继上半年国内铜冶炼企业大检修基本结束后，9月企业无检修。在废铜和铜精矿等原料供应充足的同时，市场对金九银十的消费仍抱有期待，因此铜冶炼企业产能利用率继续上升，冲量迹象明显。
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