比价下降稻谷、小麦替代玉米的作用增强-第3页-农产品期货-18期货网

2017年以来，在三大粮食品种中，稻米市场走势最弱，玉米最强，后期稻谷与小麦、玉米的比价仍有下降可能。稻谷与小麦、玉米的比价下降，将使稻谷和小麦对玉米的替代作用进一步增强。

二是供求关系不同。按照“口粮绝对自给”的要求，稻谷及小麦的供应不能出任何问题，因此，多年来我国稻谷和小麦年度产量均大于需求，且库存较高。其中，稻谷产大于需更甚，2013年以来超过一半的年份产需结余维持在3000万吨以上，以致每年都要启动托市收购，而所收购的稻谷去库存困难，导致稻谷库存持续增加，目前可满足国内9个月以上的口粮需求，我国稻谷库存占全球稻谷库存的60%以上。由于稻谷产大需最为严重，因而走势相对较弱。小麦也呈产大于需，供求关系相对宽松，但库存压力不如稻谷，且陈麦具有后熟优势，价格反而要高于新麦，因而最低收购价小麦销售较为活跃，小麦价格的调整力度也不如稻米市场。玉米由临储收购调整为“市场化收购”加“补贴”后，供给侧改革推进较快，玉米产量2015年后由增转降，并连续三年下降；需求在深加工快速发展下扩张较快，自2017年后开始出现产需缺口，并逐年扩大，2020/2021年度产需缺口预计达2500万吨以上。由于玉米需求旺盛，产需缺口巨大，需要通过挖库存或进口来弥补供应缺口，推动其价格自2017年以来持续上涨。

三是国际形势影响不同。由于玉米产需缺口逐渐增大，需要通过挖库存或进口来弥补。随着高达2亿多吨的临储玉米逐渐消耗殆尽，后期玉米对外依存度可能持续提升。国际环境复杂多变，使得玉米进口风险日益增加，刺激国内企业增加玉米库存，推动近期玉米价格快速上涨。反观稻谷与小麦，因国内库存充足，产大于需，现阶段自给有余，受国际市场的影响较小。普通稻谷更是持续走弱，目前依然运行在2015年以来的低位。

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编辑：糖沫沫

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