一方面，基本面边际转好，现货库存持续下滑给锌价上涨提供动能；另一方面，在此番上涨之前，铜铝已录得极大涨幅，市场对走势较弱的铅锌存在较强的补涨预期。对于后期锌价走势，我们认为，8月受天气影响，锌价短期处于振荡行情。随着金九银十消费旺季的到来，在基本面持续改善的情况下，锌价仍有上涨空间。
供应较为平稳
二季度国外疫情较为严重，各大矿山生产受到影响。外矿TC加工费较年前近乎腰斩，目前略有回升。从国外矿企龙头集中发布二季度财报来看，锌矿产量多数报低，但全年产量目标变化不大，甚至仍有增长空间。国内经过多轮矿山与冶炼厂的谈判目前TC加工费已上涨至5100—5300元/吨。而8月TC加工费价格仍有300元左右的涨幅，加上给炼厂的分成，实际加工费已接近年前水平。在加工利润回升的情况下，炼厂具有较强的开工意愿。
而根据百川跟踪的锌冶炼厂生产情况来看，下半年除陕西提产外，多数炼厂轮番检修，导致整体产能利用率难以增长。8月之后仍有中金、豫光等大厂检修，而中色和白银系统检修未结束，厂家库存不多，市面货少，供应端暂无较大压力，且TC加工费的提升给予锌价一定支撑。
旺季消费可期
近期，随着南方地区逐渐出梅，气温持续上升，部分终端用户陆续开始放假，镀锌市场需求相对疲软，部分地区下调镀锌价格。由于近期市场镀锌板卷价格上浮过快，终端下游对高价尚持观望情绪，市场整体成交较弱。但我们对后市并不悲观，一方面，自6月以来，锌出口开始出现回暖，电池与橡胶轮胎出口环比增长；另一方面，锌终端消费主要领域如建筑、基建、机械等在下半年仍有较大增量贡献，对传统消费旺季仍有较强预期。
综上所述，宏观情绪谨慎乐观，基本面供应端暂无压力，消费端边际转好，且市场对金九银十存较强预期。因此，短期受气温等淡季因素影响，锌价维持振荡的概率较大。中长期来看，待2008合约交割完毕之后，锌价仍具有较大的上涨空间，操作上建议在2009、2010合约上逢低做多。
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