下半年供需皆增螺纹钢期货或呈宽幅震荡-第4页-金属期货-18期货网

下半年随着高炉产能置换项目落地量增加，供给端总产能有望进一步增长，铁水产量仍保持高位，螺纹钢产量整体供给弹性较大。而终端消费方面，下半年基建仍是稳增长的关键因素，地产仍存赶工预期，但是赶工强度可能逐步转弱，钢材出口随国外疫情逐步好转而回升，下半年需求有望进一步好转。预计下半年螺纹钢价格走势总体或呈宽幅震荡。

需求端：需求集中爆发，韧性较强

2020年上半年螺纹钢需求低位回升，集中爆发，一季度受疫情影响下，春节假期延长，终端停工停产，消费出现大幅下滑且持续时间久；二季度得益于国内疫情控制效果显著，下游复工复产，需求在4月份之后开始爆发式增长，且持续两个多月保持高于去年同期的位置。上半年1-6月螺纹钢表观消费量相比去年同期下滑8%，房地产新开工累计同比下滑4%，基建投资增速为-3%，因此下半年赶工预期仍存，另外今年部分洪涝地区灾后重建，且市场担忧今年冬季疫情或出现再次爆发的可能，预计下半年终端消费或在三季度产生爆发，螺纹钢表观消费或在三季度出现新的高点。

(一)房地产

受疫情影响，房屋新开工，施工，竣工以及商品房销售面积均在2月份出现大幅回落，随着国内疫情得到控制，国内复工复产的推进下，主要指标也在逐步恢复，但政策端依然坚持“住房不炒”，另外近期也出现了一定程度针对局部过热地区的地产调控措施加码状态，但由于我国信贷环境较为宽松，房贷利率处于低位，对房屋的销售形成支撑，今年6月居民中长期贷款增长呈现超季节性表现，对下半年地产销售整体预期并不悲观，预计房地产修复至一定程度后将重回缓慢下行周期，韧性依然较强。

(二)基建

为应对上半年国内新冠疫情，基建成为国家逆周期托底的主要措施，国家拟发行专项债从去年的2.15万亿提高到3.75万亿，另外还将发行1万亿抗疫特别国债，允许用于基建项目本金，基建资金来源较为充足，通过基金增量推算，2020年基建投资增速达8%，1-6月基建投资增速为-0.1%，下半年投资增速或达14%以上水平。6月份南方雨水一定程度上影响了基建的施工进度，短期对增速持续回升的幅度形成了干扰，但单月8%的增速仍处于较好水平，下半年来看，短期降雨仍然较大，但仅影响短期基建的投资速度，并不会影响全年总量，伴随着地方政府专项债资金的进一步落地，下半年基建仍将持续向上修复。