下半年供需皆增螺纹钢期货或呈宽幅震荡-第3页-金属期货-18期货网

下半年随着高炉产能置换项目落地量增加，供给端总产能有望进一步增长，铁水产量仍保持高位，螺纹钢产量整体供给弹性较大。而终端消费方面，下半年基建仍是稳增长的关键因素，地产仍存赶工预期，但是赶工强度可能逐步转弱，钢材出口随国外疫情逐步好转而回升，下半年需求有望进一步好转。预计下半年螺纹钢价格走势总体或呈宽幅震荡。

短流程生产方面，自2016年供给侧改革以来，电炉成本是钢铁行业生产的安全垫，电炉成本的决定性因素在于废钢价格，而废钢价格高的主要原因在于长短流程均以废钢作为原材料，而国内市场长流程对于废钢的消耗量更大，对于废钢的话语权更大，也就是说，长流程在一定条件下，可以通过控制废钢价格的方式，来抑制电炉产量。今年一季度因为疫情废钢供给相对有限，废钢价格保持坚挺，但成材价格出现大幅下滑，造成电炉成本较高，电炉生产处于亏损，而在一季度末，随着国内疫情缓解，短期废钢供给充裕，废钢价格出现大幅下滑，电炉生产成本降低，电炉生产量也在4月份开始之后大幅增长。近期由于部分电弧炉企业生产出现亏损，短流程产量出现小幅下滑。

(三)高库存成为常态

2020年上半年，螺纹钢钢厂库存和社会库存冲高后回落，春节后螺纹钢钢厂库存和社会库存一度令市场出现恐慌，其中钢厂库存今年最高点达776万吨，同比高出去年同期461万吨，幅度146%；社会库存今年最高点达1427万吨，同比高出去年同期545万吨，幅度47%。今年3月份高库存形成的主要原因在于，突如其来的疫情影响下，今年春节假期被延长，而高炉本身的特性使得生产依旧，消费完全停滞，进而造成今年上半年巨量库存的情况，但市场资金面宽松以及偏强的需求预期未出现踩踏式下跌。

市场经历上半年行情后，期货市场对于库存的抗压性更强，因此在消费淡季库存再次出现累库时，盘面反应依然坚挺，截止6月底，我的钢铁统计样本钢厂库存为321万吨，高出去年同期101万吨；社会库存为768万吨，高出去年同期202万吨，螺纹钢社会库存及钢厂库存均高于去年同期水平，今年淡季降雨力度高于超过以往年份，部分地区洪涝严重，灾后重建或产生额外的钢材需求，下半年终端需求仍存，另外市场对今年冬季疫情或出现再次爆发的担忧仍存，螺纹需求或在三季度产生爆发，库存压力或将在四季度体现。