供应紧缺铜期货长期依有上行空间-第3页-金属期货-18期货网

总体来看，2020年上半年的铜市主要随着COVID疫情的发展而波动。在1季度疫情主要在中国爆发时，经济活动停滞，消费低迷，而海外矿山供应维持平稳，这使得库存累积，铜价处于低位。而2季度中国疫情趋于平稳，企业复工复产之后，此前压抑的消费爆发，同时海外疫情蔓延，铜精矿供应紧缺，供需双方的扭转推动了铜价从低位的35000元/吨一线回到48000元/吨左右。

需求方面，2020年1季度受疫情影响，经济下行严重，各下游需求均显低迷。而自4月中下旬开始，企业稳步复工复产，此前受压抑的需求集中爆发。以电力投资加速为首，下游消费旺盛。汽车和家电的需求也逐渐复苏，房地产各项指标回暖。相对于往年2季度的淡季特征，2020年2季度出现了一定程度的“报复性消费”，略超出市场预期。

电力：据SMM，2020年6月电线电缆企业开工率为97.11%，上月开工率为101.74%，去年同期开工率为89.7%，较去年同比提升较大。电线电缆企业在复工复产阶段有明显的提升。电网工程投资完成额（1-4月累计）670亿元，同比减少16.5%，4月份单月完成额305亿元，同比略微增加1.3%；新增220千伏及以上输电线路长度（1-4月累计）4698千米，同比减少41%，4月份单月新增长度为843千米，同比减少62%。整个1-4月份电网投资完成力度为近年来最低，电力投资乏力。而在疫情稳定之后，电力电网行业在5-6月份开工率同比提升较高，下游电缆厂也反映订单充裕。

空调：据统计局数据，2020年5月全国空调产量为1942.8万台，同比减少14.7%。2020年1-5月全国空调产量累计7798.8万台，同比减少23.1%。空调行业在疫情冲击下影响较大，上半年同比下降明显。但是在2季度每月产销同比降幅逐月在缩窄。同时空调厂商反映，在欧美重启经济后，来自海外的订单也在逐渐恢复，预计后续需求还能继续向好发展。

汽车：据统计局数据，2020年5月份，我国汽车产销量分别位218.7万辆和219.3万辆，环比小幅上升4%和6%，比上年同期分别上升18.34%和14.48%。1-5月份，汽车累计产销分别为778.7万辆和795.7万辆，累计同比分别下降为23.6%和22.5%。汽车行业产销大幅下降主要是受到疫情的冲击，大面积的停工停产，以及居民隔离期间消费意愿的下降等因素的影响，产销数据的下滑重要集中在1季度。随着国内疫情的逐渐好转，国内汽车产销在4月和5月皆有所提升，5月份汽车产销数据同比已经转为正增长。除了本身经济的恢复以外，国家促进汽车消费的一系列政策也有力的推动了汽车行业的复苏。在2季度，相应商务部促进汽车消费的号召，多个省市公布了相应的汽车消费刺激政策，涵盖了放宽传统汽车限购号牌、鼓励“国六”标准车型消费、鼓励以旧换新、推动汽车下乡、给予相关车型尤其是新能源车型补贴等措施。