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供应压力加大 纯碱期货或将进入多空胶着

2020-7-9 15:43:35

2020上半年,由于新冠肺炎疫情、累库、需求疲软等利空因素冲击,纯碱行业步履维艰。下半年,在终端需求持续好转的预期下,纯碱期价有望走出底部,不过受制于天量库存,翻盘仍需较长时间。

一方面,产能恢复加大供应压力,纯碱市场将进入漫长的去库存阶段。另一方面,经济复苏带动下游企业逐步复产。纯碱价格将何去何从呢?

2020上半年,由于新冠肺炎疫情、累库、需求疲软等利空因素冲击,纯碱行业步履维艰。下半年,在终端需求持续好转的预期下,纯碱期价有望走出底部,不过受制于天量库存,翻盘仍需较长时间。

生产水平趋于回升

上半年,纯碱行业总产能同比增加1.56%,但开机率低于往年同期。一季度受疫情影响,行业开机率降至70%以下;二季度纯碱企业集中检修,开机率再度大幅下滑,6月中旬为往年同期最低62.10%。

下半年,纯碱行业生产水平将继续提升。一方面,2019年建成的部分产能或在下半年投入使用,涉及产能40万吨。另一方面今年行业集中检修期已过,6月中旬纯碱行业开机率开始回升,下半年回归80%以上指日可待。

工信部于6月10日废止《纯碱行业准入条件》,后期纯碱新增产能门槛更低,中小产能进入市场将更快、更便捷,未来几年纯碱产能增长或加速。

消耗库存是主旋律

上半年纯碱企业库存不断累积,5月下旬创出历史新高171.19万吨后出现拐点。库存累积的根本原因是供需失衡,主要体现在后疫情时代纯碱产能恢复和下游复苏步调不匹配。

7月初纯碱库存已降至125万吨,较年内高点降幅达26.98%。尽管库存不断下降对价格有一定支撑,但仍需注意两个问题。

第一,纯碱库存水平仍然较高,其消耗速度对下半年纯碱价格走势至关重要。经测算,近6周纯碱库存以周均5.10%的速度下降,假设生产、消费水平不变,纯碱库存降至去年同期仍需12—13周。若叠加下半年产能增加因素,库存消耗则需更长时间。

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编辑:糖沫沫
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