最近几年，国内植物油一直在有节奏地去库存，尤其去年菜籽油几近完成了去库存任务。豆油库存因大豆压榨量持续偏高短期难以去除，加之今年新冠肺炎疫情的出现，令豆油的整体消费水平降低，压制了豆油行情。
随着后续进口大豆陆续到港，在距离中秋国庆假日消费旺季仍有一段时间的情况下，豆油库存仍将积累，并对豆油价格产生一定的阻力作用。
宏观经济承压，油脂受到牵累
由于新冠肺炎疫情当下仍在多个国家肆虐，全球经济受到影响。根据历史数据，豆油行情通常与经济环境关系紧密，并且作为生物柴油的原料，植物油与原油的价格走势也十分接近。由于担忧经济状况，原油价格在过去半年一度跌至一位数，交割月甚至出现负价格。虽然近期原油恢复到了40美元/桶附近，但价格仍属于低位，因而关于生物柴油的消费题材自然受到影响。若后续原油价格仍踏步不前，国内豆油等相关植物油市场也难以出现大的趋势行情。
综上所述，短期大豆压榨量仍高，缺乏节假日消费的当下，豆油库存难以去除，其转向振荡的趋势明显。当前美国大豆价格受天气忧虑影响而表现抗跌，原油也因各国刺激经济和产油政策而走稳，本身处于低位的豆油亦无下跌空间，后续其跟着消费季节性变化而波动的概率偏大。
编辑：糖沫沫
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