原料端方面，2017年三季度以来，OPEC继续延长减产缓解了供应过剩的担忧，再加上中东地缘政治局势紧张等利好，不断推动油价上涨。
在国内禁废令愈演愈烈的情况下，部分企业选择将废塑料曲线进口，即在海外二次加工后，在色差没有明确变化的的情况下，走3901或者3902的关口来进口，希望能够填补国内进口废塑料断崖式下跌的缺口，但是一方面东南亚国家的加工能力相对有限，另一方面在环保全球化的趋势下，伴随中国加工企业的逐渐增加，污染加重后当地政府也在不断加大监管力度。其中越南决定自六月中旬开始暂停进口废旧塑料，同时限制废纸进口；虽然马来西亚仍然允许进口废塑料，但它也在检讨本国的塑料废品进口政策；而泰国近期宣布，如果乱回收废塑料碎片或者进口废塑料碎片到不合法工厂，将面临起诉。我们预计废塑料的供应缺口主要还将通过进口新料来替代，未来一段时间会对聚烯烃的需求构成一定支撑，需要持续关注PE和PP的进口情况。
三、结论及操作
回顾2018年上半年，聚烯烃走势出现分化，其中聚乙烯整体保持弱势震荡态势，而聚丙烯整体先抑后扬，这也导致LL与PP期货价差继续收窄，PP期货价格成功反超PE，究其原因，一方面是由于PE进口依存度仍然处于高位，上半年中国聚乙烯进口量约为720万吨，同比去年上半年增长27.64%，而PP的进口依存度比较低，再加上内盘持续深度贴水外盘，进口量变化不大。另一方面是由于PE的库存今年以来一直处于相对高位，去库存速度缓慢，价格受到一定的压制，而PP去库存情况比LL理想，价格较为坚挺。展望下半年，随着三季度国外PE产能的集中落地，预计LL未来一段时间的走势仍然弱于PP，PP升水LL将成为常态。
操作上，跨品种套利方面，由于LL-PP的供需差异明显，中长期仍然可以考虑多PP空LL滚动操作，由于月初上涨过快，短期来看PP有望高位回调，PP-LL价差在250左右可以考虑做价差扩大，目标450左右。
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