近两年,在供给侧结构化改革政策之下,黑色系股票、期货标的常常吸引大笔资金涌入,其联动行情也成为资本市场亮点之一。其中,动力煤期价走势与相关煤炭股的联动颇为引人注目。
拉长周期来看,2017年之前,煤价和煤炭股走势常有不一致的时候。2003年到2016年,就出现过四次。
招商证券分析师卢平在报告中总结道,2003年—2005年,煤炭价格上涨,股票横盘,后来股票出现补涨的大牛市行情;2007年—2008年,煤炭价格暴涨,同期股票价格不断下跌,后来煤炭价格遭遇熊市,又跌了回去。2012—2014年,补库存行情带动煤炭价格上涨,股票价格同期却不断下跌,后来煤炭价格同样跌回原形;2015年,煤炭价格下跌,股票价格在大盘整体牛市背景下上涨,后来股票价格再次跌回去。
卢平表示,通常意义上,煤价和股价基本上是孪生兄弟,股价走势反映煤价走势,方向一致。但也有不一致的时候,尤其是在煤价拐点或股价拐点,股价不跟煤价,这种不跟更多的是股价的领先性或煤价的滞后性的体现。“综合以上四次不一致的表现可见,煤价和股价最终方向一致,短期不跟,但最后一定要跟。前期的不一致,要么通过股价调整达到一致,要么通过煤价调整达到一致。”
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