目前市场对于铜价的看法乐观的居多，尤其是缺乏大型铜矿投产和废铜进口政策，一旦乐观预期没有兑现，就容易引发多头自我踩踏。
另外，在资金成本上升背景下，下游备货活动清淡。2018年1月初，包括央行和银监会在内对委托贷款、信托贷款等在内的表外融资和商业银行业务规范条例不断出台，去杠杆导致资金成本继续抬升。
中周期市场可能过度乐观
从复产和扩产计划来看，2018年铜矿产出情况好于2017年。一方面，加拿大艾芬豪矿业公司和紫金矿业旗下年产能为30.6万吨的Kamoa铜矿预计2018/2019年可能试产。另一方面，2019年的铜矿项目有南方铜业旗下年产能为12万吨的Tia Maria铜矿、嘉能可在刚果的Mopani铜矿、KGHM旗下的Sierra Gorda铜矿和Codelco/ Freeport旗下的El Abra Mill大概率复产。复产和扩产的理由在于部分铜矿企业资本支出在2017年触底反弹，包括必和必拓和力拓两大公司2017年已经分别提升资本支出15%和5亿美元，2018年继续提升。
最重要的一个因素是铜矿产量增速回落并不必然导致铜价暴涨，需要关注需求情况。回顾历史情况，1996年—2002年，全球铜矿产量增速从10.1%下降至-0.42%，在此期间，沪铜(53710, 30.00, 0.06%)活跃合约年度收盘价从20640元/吨跌至15960元/吨。同样，2007年、2013—2014年全球铜矿产出增速是明显回落的，但是铜价同步下跌。只有2004—2006年、2009—2010年期间，全球铜矿产出增速回落才导致了铜价大幅上涨，主要原因是前者中国处于工业化、城镇化加速期，后者受4万亿元刺激计划和美国QE提振，铜价上涨可能更多来源于需求的扩张和产量下滑的共振，两者背离越大，涨幅越大。
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