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ICE原糖期价有可能继续反弹

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2017-11-10 11:05:52

近期以来,郑糖期价走出大幅上涨走势,郑糖主力合约SR1801创出6529的近4个月来的新高。

近期以来,郑糖期价走出大幅上涨走势,郑糖主力合约SR1801创出6529的近4个月来的新高。

供给结构性紧张,是支撑近期糖价走高的主要原因。短期来看,受原油价格上涨带动, ICE原糖期价有继续反弹的可能。而国内方面,在新糖大量上市前,国内食糖供给处于青黄不接阶段,供需的不均衡状况将支撑糖价保持短期强势格局。

从主产国巴西的情况来看,目前巴西中南部榨季已经接近尾声,近期原油价格不断上涨,使得巴西乙醇销售收益好于制糖,因此从今年8月份以来,巴西蔗产联盟UNICA的双周报告中,持续下调巴西甘蔗用于制糖的比例,巴西糖产量也在逐渐下降。数据显示,截至10月上半月,巴西中南部地区糖产量为197万吨,较去年同期下降12.2%;而乙醇产量为15. 7亿公升,同比增加11.6%。巴西将更多的甘蔗用于乙醇的生产,将影响食糖的产量,对糖价将构成支撑作用。

除供给因素的影响之外,我们还需要关注需求面,宏观因素、汇率波动、天气因素等。宏观面,最新的IMF报告调高了对美国、欧元区、日本以及中国的经济发展预测值,预计全球经济增速提升,发展中国家展望正向,对商品市场的需求将起到一定的提振作用。汇率方面,关注美国加息的情况,或导致美元疲软;巴西雷亚尔预期转强的可能性加大,雷亚尔走强将影响巴西食糖出口的积极性,对国际糖价的影响偏多。天气因素方面,新年度巴西甘蔗出现老化问题,翻种率下降,目前的干旱虽然有利于压榨,但土壤偏干,需要补充水分,对新年度巴西甘蔗的种植将产生不利影响。

国内市场方面,目前2017/18年度中国食糖产销已经开始。内蒙古和新疆等甜菜糖产区已经开机生产,天气总体正常,甜菜糖单产略有下降但出糖率有所回升,生产顺利。南方甘蔗糖进入糖分累积的关键时期。目前广西甘蔗长势良好,台风天气带来充足雨水,未造成严重灾害;云南受降水较多影响,部分蔗区出现洪涝灾害和病虫害,糖厂和蔗糖农积极应对,病虫害得到有效控制。按照往年的情况,甘蔗糖产区的食糖生产将于11月上旬展开,但今年广西将延迟至12月1日开机生产,延迟开机可能会加剧国内食糖季节性供给紧张的程度。从成本方面来看,北方甜菜糖成本较低,甘蔗糖方面云南公布了420元/吨起联动甘蔗收购价,广西目前还没有公布甘蔗收购联动价,如果提升至500元/吨的话,食糖成本价可能将升至6000元以上。

总体来看,国际市场ICE原糖期货价格的短期支撑作用有所加大,主力合约3月期价短期呈现震荡偏强态势,15.20美分/磅和15.82美分/磅的阻力位面临挑战,但在没有形成有效突破之前,国际原糖的整体区间震荡格局还将持续。国内郑糖期价短期延续阶段性上涨行情的可能性较大,但随着价格的走高,套保利润的累积增大,将引发现货商套保卖盘的介入打压,因此对未来郑糖期价的长期走势,还不能过分乐观。

编辑:wujie
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