国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货小幅下跌；而油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆及豆粕库存增加，另外中美关税展期意味着关税溢价仍存，支撑连粕进口成本。
【豆粕】：中美关税措施展期，美豆震荡走低，连粕或表现偏强
成本端，近期美豆产区降雨良好，不过部分产区遭遇高温威胁，截至7月22日美豆干旱区域约8%，略高于前一周及去年。
截至7月27日大豆优良率上升至70%高于预期，另外阿根廷将降低大豆及副产品出口税率，且中美经贸会谈继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，或将对美豆出口形成冲击，美豆承压走低。
国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货小幅下跌；而油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆及豆粕库存增加，另外中美关税展期意味着关税溢价仍存，支撑连粕进口成本。
策略：中美关税展期，美豆承压走低；国内三季度大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱；中美经贸磋商继续展期关税措施，对豆粕盘面形成支撑；中长期来看，美豆已进入天气市，关注天气炒作情况。
外围，自2025年8月1日开始，美国对印尼和马来棕榈油分别加征19%和25%的进口关税。欧盟或允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，并实施配额制。
产地，7月前25日马棕产量增5.5%，出口降9-15%。美豆优良率70%，上周68%；阿根廷将大豆出口税从之前的33%降至26%。
国内，豆油现货成交大增，棕榈油刚需为主；豆棕油分别累库至109万吨和57万吨。
策略，美豆生长状况较好，阿根廷降低大豆出口关税，缺乏支撑，CBOT大豆承压再度逼近1000关口。
7月马棕增产、出口下滑，预计月末继续累库；5-6月印尼棕榈油出口均增、2025年前5个月生柴端月均消耗棕榈油超100万吨，5月末库存止增，且市场预期B50实施将带来约300万吨的棕榈油消费增量。
操作上，北美市场等待生柴消息，CBOT豆油高位盘整，受中国向印度出口豆油消息提振，短线豆油领涨油脂板块；美国对印马征收棕榈油进口关税，不过印尼出口及生柴利好支撑，内外棕油继续高位运行，前期低位多单继续持有。
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