橡胶基本面尚可，近期台风带来的降雨仍在扰动国内主产区，东南亚主产区降雨减少，产量释放预期改善，国内下游轮胎开工回升，轮胎出口数据表现良好，支撑轮胎企业产销。
1、供给端，2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1%。
2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.50%，较上周走低0.12个百分点，较去年同期走低3.32个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高10.99百分点。截至7月25日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存41天，周环比持平；半钢胎成品库存47天，周环比增加1天。2025上半年中国小客车轮胎累计出口量161.44万吨，累计同比+1.62%，累计增幅较上月收窄3.32个百分点。
2025上半年，我国卡客车轮胎累计出口量在233.47万吨，累计同比+5.34%，对轮胎企业产销形成重要支撑。
3、库存：截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%。中国深色胶社会总库存为79.5万吨，环比降0.23%。中国浅色胶社会总库存为49.3万吨，环比降0.85%。
4、整体来看，橡胶基本面尚可，近期台风带来的降雨仍在扰动国内主产区，东南亚主产区降雨减少，产量释放预期改善，国内下游轮胎开工回升，轮胎出口数据表现良好，支撑轮胎企业产销。消息面扰动增加，周中泰柬两国边境冲突加剧，对冲突附近割胶工作造成一定影响，关注冲突升级可能，以及边境封锁对于劳工往返的影响，目前对橡胶产量影响有限。橡胶目前基本面尚可，需求端支撑修复，宏观情绪扰动偏多，预计胶价偏强震荡，关注7月底宏观事件，以及中美关税谈判结果。
（来源：光大期货）
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