PVC库存预期延续累库烧碱盘面延续偏强格局-期货晨报-18期货网

基本面来看，供应端上游新增检修较少，整体开工率环比回升，7-8月仍有新投产预期。需求端主力下游氧化铝利润扩张，开工继续回升，送主力下游液碱量回升，短期仍有刚性需求支撑；非铝需求延续淡季偏弱。

市场要闻与重要数据

【PVC】

期货价格及基差：PVC主力收盘价5151元/吨（-109）；华东基差-101元/吨（+99）;华南基差-131元/吨（+29）。

现货价格：华东电石法报价5050元/吨（-10）；华南电石法报价5020元/吨（-80）。

上游生产利润：兰炭价格535元/吨（+0）；电石价格2805元/吨（-25）；电石利润87元/吨（-25）；PVC电石法生产毛利-315元/吨（+130）；PVC乙烯法生产毛利-595元/吨（+26）；PVC出口利润-16.4美元/吨（-2.6）。

PVC库存与开工：PVC厂内库存36.8万吨（-1.4）；PVC社会库存41.1万吨（+1.8）；PVC电石法开工率77.52%（+0.59%）；PVC乙烯法开工率68.31%（-1.92%）；PVC开工率74.97%（-0.10%）。

下游订单情况：生产企业预售量69.6万吨（+0.6）。

【烧碱】

期货价格及基差：SH主力收盘价2644元/吨（-14）；山东32%液碱基差-50元/吨（+14）。

现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0）；山东50%液碱报价1340元/吨（+0）。

上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）459.5元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）592.53元/吨（+35.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1719.84元/吨（+271.52）。

烧碱库存与开工：液碱工厂库存38.39万吨（+0.96）；片碱工厂库存2.40万吨（+0.04）；烧碱开工率82.60%（+2.20%）。

烧碱下游开工：氧化铝开工率83.61%（+0.33%）；印染华东开工率58.89%（+0.00%）；粘胶短浅开工率84.55%（+6.75%）。

市场分析

【PVC】

工信部发布称“钢铁、有色、石化、建材“等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，着力调结构、优供给、淘汰落后产能，PVC装置投产时间超过20年的生产装置占比12%左右，有一定的占比，政策端的推进仍会引发市场对于老旧产能淘汰的预期。然PVC基本面仍难以持续驱动盘面上行，宏观情绪减弱后PVC反弹受限。供应端看上游开工仍处高位，叠加新产能投产，供应端压力较大。需求端，下游内需延续疲弱，下游制品开工率环比继续回落，同比偏低；出口近端中性。社会库存延续累库趋势，库存绝对值偏高。PVC供需基本面仍偏弱，库存预期延续累库。本轮上涨仍以情绪主导，仍需关注政策的推进情况。

【烧碱】

石化化工行业老旧装置摸底评估，烧碱等装置达到设计使用年限、或实际投产运行超过20年的生产装置或逐步退出，市场情绪得到明显提振，叠加液氯价格低迷，近期烧碱期货偏强运行。基本面来看，供应端上游新增检修较少，整体开工率环比回升，7-8月仍有新投产预期。需求端主力下游氧化铝利润扩张，开工继续回升，送主力下游液碱量回升，短期仍有刚性需求支撑；非铝需求延续淡季偏弱。烧碱厂库库存环比回升，库存同期偏高，伴随氯碱减产企业提负，库存压力预期加大。本轮宏观情绪推涨叠加液氯价格继续下行，盘面延续偏强格局。

策略

PVC

单边：中性；宏观情绪降温，基本面驱动不足，盘面反弹或受限。

跨期：V09-01价差逢高做反套。

烧碱

单边：谨慎做多套保；液氯延续走弱，烧碱成本支撑加强，短期盘面交易淘汰落后产能预期，宏观情绪提振，烧碱盘面走势预期延续偏强。

风险

PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响

烧碱：液氯价格波动动；宏观政策扰动。

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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