6月下半月巴西甘蔗制糖比创下新高，但由于甘蔗入榨量较低，关注7月份压榨进入高峰期后的制糖比例、甘蔗含糖量指标变化对市场估产的影响，从目前的甘蔗单产、含糖量指标低迷的情况看，巴西25/26榨季产量和出口供应量或有下调空间。
【外盘情况】昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.05（0.30%）至16.79美分/磅。
【重要咨讯】1.据海关总署数据，2025年6月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.55万吨，同比减少10.35万吨。
2025年1-6月份，我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计45.91万吨，同比减少49.24万吨；2024/25榨季截至6月，我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计109.83万吨，同比减少26.95万吨。
2.6月下半月巴西甘蔗制糖比创下新高，但由于甘蔗入榨量较低，关注7月份压榨进入高峰期后的制糖比例、甘蔗含糖量指标变化对市场估产的影响，从目前的甘蔗单产、含糖量指标低迷的情况看，巴西25/26榨季产量和出口供应量或有下调空间。
3.国家统计局公布的数据显示，2025年6月份我国乳制品产量为254.6万吨，同比增长4.1%。2025年上半年我国乳制品产量累计为1433万吨，同比减少0.3%，另外，2025年6月份我国饮料产量为1842.8万吨，同比增长3.2%。
2025年上半年我国饮料产量累计为9308.9万吨，同比增长2.9%。备注：该饮料产量预计包括包装饮用水、天然矿泉水、果蔬汁饮料、碳酸饮料、茶和植物饮料、蛋白饮料、功能饮料、咖啡饮料等，并不能完全代表含糖食品产量变化。
【逻辑分析】巴西糖产同比下降引发市场担忧，不过考虑到全球糖市供需预期宽松，预计原糖短期维持震荡运行，反观国内，国产糖去库速度尚可，库存压力有限，不过考虑到进口糖预期供应的增加，预计郑糖短期维持震荡走势。
【持仓建议】1.单边：郑糖短期维持震荡，关注上方压力位
2.套利：观望。
3.期权：虚值比例价差期权。
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