基本面来看，目前开工缩量较为有限，下游刚需支撑为主，复合肥负荷依然疲弱，终端需求增量相对有限，对于原料支撑不足。
【行情复盘】
期货市场来看，现阶段尿素主力09合约承压均线弱势运行。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1770-1860元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820-1830元/吨附近，菏泽市场参考价格1820元/吨附近。
【基差价差】
基差方面，山东09合约基差约110元/吨，河北09合约基差约130元/吨，环比前期下降。价差方面，UR07&09价差约31元/吨，价差小幅走强；UR09&01价差约51元/吨，窄幅波动。
【仓单变化】
从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量6069张，环比上期减少288张，减量来自云图控股135张，辽宁佳时119张，辉隆集团9张，中原大化25张。目前仓单主要分布在云图控股、中农控股。因本月面临集中注销，仓单近期不断回落。
【重要资讯】
据隆众数据信息显示，2025年5月中国尿素产量629.32万吨，较上期增加44.81万吨，环比增加7.67%，月内故障停车企业减少，且前期停车检修装置陆续恢复，月度产量增加，产能利用率有所提升。此外近期山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1180吨，较上期增加480吨，整体用量短时回升，但预期持续时间可能有限，原料方面按需适量采购，保持较低的库存水平。
【交易策略】
近期尿素盘面延续弱势，价格整体较为疲弱。基本面来看，目前开工缩量较为有限，下游刚需支撑为主，复合肥负荷依然疲弱，终端需求增量相对有限，对于原料支撑不足。需求端弱于预期导致近期尿素产业库存进一步增加。目前复合肥开工环比继续回落，农业需求支撑亦显乏力，工农业需求支撑不足令尿素供需阶段性矛盾未能有限缓解。短期尿素价格在夏季肥刚需支撑下跌势或有所趋缓，但中期弱势尚未改变，价格弱势调整概率较大。价差方面，产业库存增加以及需求表现乏力部分令近月承压，预估短期UR09&01价差或延续偏弱震荡，弹性或相对有限。
（来源：海证期货）
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