原料方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺；短期内中间品预计现货维持偏紧，价格系数处于偏高水平；成本定价下硫酸镍持稳为主。
【不锈钢】：库存消化缓慢，期价继续反弹空间受限
宏观方面，中美关税谈判取得实质性进展，美国4月CPI和PPI数据低于预期，美联储降息预期上调，市场风险偏好或上升，警惕特朗普政策反复。
消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，笔者认为菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等因素将制约其禁矿效果，本次消息扰动带来的利好刺激已被消化。
镍矿方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺。
镍铁方面，最新高镍铁成交价为940—950元/镍，成交多为数千吨。
铬铁方面，铬矿成本支撑犹存，不过铬铁供应上升及部分钢厂减产使铬铁价格承压，铬铁价格或弱稳运行。
综合而言，宏观情绪偏多，不过基本面供强需弱，库存消化缓慢，对反弹动能带来制约，不锈钢主力合约主要运行区间参考12700-13300。
【沪镍】：宏观与基本面交织，镍价或区间震荡
宏观方面，中美关税谈判取得实质性进展，美国4月CPI及PPI数据低于预期，美联储降息预期上调，短期宏观情绪或偏多，谨慎特朗普关税反复。
消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，倾向于菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等现实因素将制约其禁矿得到的效果，因此本次消息扰动带来的情绪刺激快速消退。
原料方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺；短期内中间品预计现货维持偏紧，价格系数处于偏高水平；成本定价下硫酸镍持稳为主。
供需方面，下游逢低刚需采购为主，不过近期精炼镍库存压力并未进一步凸显。
综合而言，菲律宾禁矿扰动对盘面影响渐褪，宏观情绪回暖与基本面疲软交织，预计镍价在12.1w-13w区间震荡。
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