碳酸锂：盘面大幅上修基本面弱势未改-期货晨报-18期货网

需求整体表现一般，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，5月后进入需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。

【现货】截至5月14日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.47万元/吨，工业级碳酸锂均价6.31万元/吨，日环比均上涨100元/吨；电碳和工碳价差1650元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.59万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.99万元/吨，日环比均下跌50元/吨。昨日市场情绪提振，现货变动不大，锂盐现货价格企稳为主，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期碳酸锂现货交投相对平淡。

【供应】根据SMM，4月产量73810吨，环比减少5255吨，同比增长40%；其中，电池级碳酸锂产量50397吨，较上月减少5318吨，同比增加41%；工业级碳酸锂产量23413吨，较上月增加63吨，同比增加36%。5月碳酸锂排产预测值75500吨，较4月小增，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。截至5月8日，SMM碳酸锂周度产量18349吨，周环比增加3866吨。虽有部分上游在4月和5月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，上周的产量数据再度增加。

【需求】需求整体表现一般，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，5月后进入需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。根据SMM，3月碳酸锂需求量86951吨，较上月增加11354吨，环比增15.02%；4月需求量预计88623吨。3月碳酸锂月度出口量220.03吨，较上月减少197.1吨。

【库存】根据SMM，截至5月8日，样本周度库存总计131569吨，冶炼厂库存54852吨，下游库存42156吨，其他环节库存34561吨。SMM样4月总库存为96202吨，其中样本冶炼厂库存为51033吨，样本下游库存为45169吨。上周全环节库存稍有回落，主要是下游库存减量带动，上游环节库存持续累积，其他环节贸易商库存稳中小幅减量。

【逻辑】昨日在宏观情绪整体提振以及消息面和资金行为的共振带动下，碳酸锂期货盘面大幅上修，截至收盘主力LC2507上涨3%至65200。宏观方面，中美税谈判结果相对乐观整体略超预期，但后续仍有不确定的空间；国内政策推动高质量发展，对市场心态整体改善。基本面增量信息不多弱势仍未改，矿端港口库存累积量增加，零采价格也逐步松动。虽有部分上游在4月和5月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，上周的产量数据再度增加。需求整体相对平淡，前期旺季表现不及预期，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求整体表现一般，目前缺乏进一步驱动，5-6月份通常需求淡季，后续需求压力或更大。库存方面从周度数据来看，上周全环节库存稍有回落，主要是下游库存减量带动，上游环节库存持续累积，其他环节贸易商库存稳中小幅减量，库存整体仍偏高对盘面施压。总体来看，短期宏观提振对锂本身带动有限，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，上方空间仍比较难打开，需求弹性对短期走势影响或更大。预计短期盘面维持偏弱运行，反弹则仍以逢高空思路为主，主力参考6.2-6.6万区间。

【操作建议】主力参考6.2-6.6万运行

【短期观点】短期预计偏弱区间震荡

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编辑：金闪闪

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