截止至上周五云南与江西精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16%，社会库存为10193吨，周度增加360吨。
周一沪锡主力SN2506合约日内波动剧烈，夜间高开窄幅震荡，伦锡震荡偏强。
现货市场：听闻小牌对6月0-升水400元/吨左右，云字头对6月升水400-升水800元/吨附近，云锡对6月升水800-升水1200元/吨左右。
SMM：截止至上周五云南与江西精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16%，社会库存为10193吨，周度增加360吨。
整体来看，供需维持双弱，即期锡矿供应紧张改善有限，精炼锡炼厂开工维持低位，但下游高价采买不足，社会库存重回万吨上方且维持在同期偏高位。锡价驱动锚定宏观，中美关税削减程度超预期，需求下滑担忧放缓，锡价受振重心上移，追涨谨慎，关注60日均线压力。
周一锌主力ZN2506合约日内震荡重心上移，夜间震荡回落，伦锌冲高回落。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22600~22975元/吨，对2506合约升水520-530元/吨。进口锌锭流入，补充市场货源，叠加部分下游前期接货预售进口锌，日内接货情绪不高，贸易商出货不畅，现货升水继续走弱。
SMM：截止至本周一，社会库存为8.55万吨，较上周四增加0.14万吨。New Century：2025Q1锌精矿产量3万吨，2025Q1表现出色，通过有效的韧性措施减少了雨季的影响，比2024去天气影响的产量增加了50%。
紫金矿业：2025Q1矿产锌88215吨，同比下降10%，环比下降9%。
中美达成削减关税协议，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，同时美联储降息必要性减弱，年内首次降息预期从7月推迟至9月，美元反弹，锌价先扬后抑。
基本面支撑边际转弱，进口锌锭仍有流入，下游原料库存充裕，采买不佳，库存小增且现货升水继续下调。短期宏观利好刺激下，预计锌价震荡偏强。
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