当前下游“金三银四”旺季步入尾声，进入4月后纱布厂整体订单有所走弱，出口订单受到关税影响，目前成品有所累库但幅度不大，纺企维持逢低补库，开机率尚未见明显下调。
【棉花】：关注关税政策调整
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨，美元回落但美棉周度签约量环比下降。隔夜郑棉小幅收跌。
【外棉信息】 3月孟加拉棉花进口约14.7万吨，环比增加0.4%，同比增加2.3%。
【郑棉信息】截至2025年4月23日，全国24/25年度棉花公证检验量共679.32万吨，截至4月中旬，全国棉花商业库存为451.52万吨，相较三月底减少32.44万吨，工业库存为95.43万吨，相较三月底减少0.5万吨。
目前新疆25/26年度新棉播种已进入尾声，南疆棉田陆续出苗，近日阿克苏部分地区出现大风沙尘天气，当前时间尚早，新棉可重新补种，整体影响不大，但预计五月初部分产区或再次出现短时大风天气，需持续关注产区天气异动。
当前下游“金三银四”旺季步入尾声，进入4月后纱布厂整体订单有所走弱，出口订单受到关税影响，目前成品有所累库但幅度不大，纺企维持逢低补库，开机率尚未见明显下调。
【南华观点】短期国内下游未见明显的负反馈累积，棉价或维持低位震荡，但需关注全球关税政策调整情况，市场风险较大，在关税影响持续发酵下，棉花需求前景难言乐观，棉价或承压运行。
【白糖】：原糖继续承压
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周三收跌，受巴西产量可能增长影响。
昨日夜盘郑糖横盘震荡，短期走势承压。
【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6210元/吨。昆明中间商报价5980-6090元/吨。
【市场信息】1、截至4月23日，巴西港口待运食糖船只数44艘，上周为42艘，待运食糖187.11万吨，上周为169.35万吨。
2、巴西4月前三周出口糖75.92万吨，日均出口5.84万吨，较上年4月全月日均出口减少32%。
3、Unica数据显示，巴西中南部3月下旬压榨甘蔗45.6万吨，同比减少10%。产糖20.1万吨，同比增加10%。
4、2025年3月我国进口糖浆和预混粉13.28万吨，同比减少2.46万吨。
5、ISMA一会员称，印度24/25榨季可能出口60-70万吨糖。
【南华观点】短期糖价外弱内强，整体以回调接多为主。
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