PVC基本面有边际好转迹象预计烧碱短期偏空运行-期货研报-18期货网

当前PVC绝对价格低位，目前自产电石法PVC利润、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于亏损状态，但每种利润距离此前低点均有不小距离，当前烧碱仍有利润，PVC仍处于以碱补氯当中，氯碱综合利润距离低值也仍有距离，当前PVC利润支撑依旧不足。

【PVC烧碱】

【市场回顾】1、期货市场，日盘SH505收于2372，下跌4.24%，夜盘收于2355，下跌0.72%。日盘V2505收于4907，下跌0.45%，夜盘收于4890，下跌0.35%。

2、PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4730-4920元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。期货价格弱势震荡，市场点价成交为主，基差调整不大，整体成交较好，部分放量；5型基差集中-160到-20，成交点位集中在4890-4940，PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4840-4940元/吨，较上期收盘下跌45元/吨。

3、烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格773-885元/吨，较上一工作日均价下降27.5元/吨，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下降15元/吨，执行765元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1370-1420元/吨，较上一工作日均价下降25元/吨。

江苏32%液碱市场主流成交价格950-1020元/吨，较上一工作日价格下降10元/吨；江苏48%液碱市场主流成交价格1550-1650元/吨，较上一工作日价格下降15元/吨。

液碱广东32%离子膜碱主流成交价格1100-1120元/吨，均价较上一工作日均价暂稳，50%离子膜碱主流成交价格1710-1720元/吨，均价较上一工作日均价下调20元/吨。

【相关资讯】4月9日山东液氯市场价格基本不变。鲁西槽车出厂正价50-150元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴200-50元，江苏富强液氯价格不变出厂补贴250元。

【逻辑分析】1、PVC方面

PVC当前开工不低，但4月检修环比增加。当前PVC库存仍旧处于历年同期高位，但近3周社库去库较快，基本面有边际好转迹象，美国关税及中国关税反制主要利空PVC地板出口，宏观氛围偏弱，短期PVC价格震荡偏空，中长期仍是供需过剩格局。

2、烧碱方面

截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，氧化铝存量面临减产压力；非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，若要投机性补库，需要价格足够低。

当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润不低，厂家检修意愿不足，后期主要关注液氯价格走弱预期是否兑现及对烧碱开工的影响。

4月烧碱供需仍弱，现货仍旧承压。当前液碱库存偏高，魏桥仍在累库，原料库存高位。2024年烧碱表需3813万吨，进口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，烧碱出口主要去向澳大利亚、印尼等地。

2024年出口至美国仅0.32万吨。美国关税落地对烧碱基本没有影响，中国对美国的关税反制政策对烧碱影响非常有限。烧碱预计仍是供需基本面主导，当然宏观氛围也偏弱，短期预计偏空运行。

【交易策略】1、单边：