供需方面，3月不锈钢供应增加，但需求难有明显起色，下游维持谨慎刚需采购，不锈钢基本面疲弱状态难改。库存方面，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%。
【沪镍】：印尼政策炒作，但反弹空间或有限
宏观方面，美国服务业数据等多项数据不及预期，市场从通胀担忧转向衰退担忧，特朗普关税政策威胁带来利空情绪，关注数据验证及特朗普政策变动。
消息面，一则是印尼再提决定削减印尼镍矿配额但未指明限额，预计对盘面影响有限；另一则是印尼要求出口外汇收入强制留存一年，该政策短期对镍铁及镍中间品供应无直接影响，但或对相关企业现金流带来冲击，关注政策后续落地情况。
镍矿方面，三月为印尼斋月，预计短期内印尼镍矿现货资源将维持偏紧状态，为镍产业带来成本支撑。
供需方面，镍基本面维持过剩格局，国内炼企积极向LME交仓。
综合而言，海外衰退忧虑上升，特朗普政策反复带来宏观扰动，印尼出口外汇强制留存令带来情绪炒作持续性预计有限，过剩格局压制镍价上方空间，压力位参考12.8-13w，操作上维持高空思路。
【不锈钢】：下方成本抬升，上方累库压制
近日市场炒作印尼政策，一是印尼再提决定削减印尼镍矿配额但未指明限额，预计对盘面影响有限；二是印尼要求出口外汇收入强制留存一年，该政策或对相关企业现金流带来冲击，关注政策后续落地情况。
镍矿方面，三月为印尼斋月，预计短期内印尼镍矿现货资源将维持偏紧状态。
镍铁方面，近日镍铁价格持续上涨，抬升不锈钢成本，2月28日，印尼某镍铁厂镍铁成交价格995元/镍（舱底含税），成交数万吨，交期3月下旬。
供需方面，3月不锈钢供应增加，但需求难有明显起色，下游维持谨慎刚需采购，不锈钢基本面疲弱状态难改。
库存方面，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%。
综合而言，本次印尼政策炒作情绪或逐步消退，镍铁价格持续上涨，抬升不锈钢生产成本，但基本面供增需弱，社会库存累积，不锈钢价格缺乏上行驱动，短期期价或维持区间震荡，主力主要波动区间参考12900-13600元/吨。
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