锰硅基本面需求仍相对弱势预计硅铁短期难以持续强势-期货研报-18期货网

锰硅自身基本面角度，历史高位的库存、持续回升的供给以及仍相对弱势的需求基本面没有发生丝毫改变，整体依旧呈现偏宽松的格局，本周锰硅产量回升至20万吨/周以上，显性库存持续向上，突破70万吨水平。

【锰硅】

周五，锰硅主力（SM409合约）冲高后回落，维持宽幅震荡，继续处于无趋势状态，日内收涨1.50%，收盘报8522元/吨。

现货端，天津 6517锰硅市场报价8150元/吨，环比上日+50元/吨，现货折盘面价8300元/吨。期货主力合约贴水现货222元/吨，基差率-2.67%，处于低位水平。

在上期报告中，受“盘面走势边际弱化、商品氛围转弱这两个价格风险迹象”，我们提示“客观角度盘面存在的短期快速走低风险”。

本周，锰硅价格如预期出现显著回调，跌破日线级别上升趋势线。

而需求端，螺纹钢产量环比小幅走低，铁水产量继续在高位停滞。但注意，本轮行情的主逻辑落脚在澳洲锰矿的发运受阻，当前South32位于澳洲的锰矿仍无法发出，后期高品位锰矿将逐渐趋紧的预期仍存在。

本周，高品锰矿价格阶段性出现停滞，但我们看到高品位锰矿港口库存仍在持续去化，高品位锰矿趋紧预期逐步转为现实的基础仍在。

随着锰矿库存的持续去化，更少的库存将意味着更大的价格弹性，同时伴随着更为集中的定价权。届时，现实逻辑或可能推升价格走出行情的下半场（注意该潜在情形的发生并非在当下，仍需要等待契机，风险在于澳洲锰矿在高利润催使下加快恢复以及政策上的风险）。

因此，对于当前价格，我们仍无法确认当前价格是否触顶（本轮涨价的根本逻辑没有出现破坏），但基于当前锰硅盘面仍存在庞大的持仓，市场多空分歧仍旧突出，我们预期短期价格仍将存在较大幅度的反复。

【硅铁】

周五，硅铁主力（SF409合约）高开低走，日内收平，收盘报7302元/吨。

现货端，天津72#硅铁市场报价7330元/吨，环比上日持平，期货主力合约贴水现货28元/吨，基差率0.38%，处于偏低水平。

站在硅铁自身的基本面方面，当前硅铁维持大幅利润空间，供应增加预期仍在持续兑现，当下整体供给水平仍相对健康。

需求端，铁水恢复阶段性停滞，此外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。叠加相对中性的库存，整体来看硅铁的基本面依旧中规中矩。市场交易硅铁供给受节能降碳影响进一步收缩预期，同时，原材料端兰炭同样在文件提及的内容之中。对于后市行情，预期短期无法被证伪，但我们认为在整体氛围走弱的背景下，硅铁价格或难以持续维持强势。

当前价格水平下，多空单边操作不具备性价比，观望为主。

编辑：金闪闪

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