近期巴西主产区降雨情况改善，2024/25榨季产糖形势相对乐观，国际市场重点关注对4月份巴西主产区开榨后新糖产量预期的调整。
【行情分析】
近期巴西主产区降雨情况改善， 2024/25榨季产糖形势相对乐观，国际市场重点关注对4月份巴西主产区开榨后新糖产量预期的调整。 ICE03合约交割量显著，导致价格原糖价格重挫，另外，印度、泰国本年度食糖减产幅度未超出预期，且甘蔗收购价格上调可能刺激这两个国家甘蔗种植面积的扩张。
综合来看，原糖价格继续上行动能减弱，或步入下跌周期。国内现货仍然走势偏弱，现货销量处于偏低水平，后市工业库存逐步累库，叠加国际糖价大幅走弱，维持维持偏空思路。
【基本面消息】
国际方面：
2月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为54.9万吨，较去年同期的7.3万吨增加了47.6万吨，同比增幅达649.65%；甘蔗ATR为137.97kg/吨，较去年同期的143.38kg/吨下降了5.41kg/吨；制糖比为37.60%，较去年同期的23.57%增加了14.03%；产乙醇3.85亿升，较去年同期的2.08亿升增加了1.77亿升，同比增幅达85.44%；产糖量为2.7万吨，较去年同期的0.2万吨增加了2.5万吨，同比增幅达1051.02%。
2023/24榨季截至2月29日，印度甘蔗入榨量为25596.4万吨，同比下降956.4万吨，降幅3.74%；产糖量为2547万吨，同比下降43.5万吨，降幅2%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。
国内方面：
海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少129.89万吨，降幅24.7%。2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比增加9.12万吨，增幅5.15%。
海关总署公布数据显示，12月，我国税则号170290项下三类商品共进口12万吨，同比增加4.67万吨，增幅63.71%。2023年累计进口税则号170290项下三类商品181.75万吨，同比增加73.42万吨，增幅67.77%。
【操作建议】
空单持有
【评级】
震荡走弱
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