进入5月LME首周累库0.17万吨至57.18万吨；沪铝累库0.5万吨至29.51万吨。社会库存方面，氧化铝上周去库3.3万吨至28.9万吨；疫情持续干扰物流，铝锭上周累库4.6万吨至103.3万吨；铝棒出现累库态势，上周累库0.35万吨至11.95万吨。
消息面
进入5月LME首周累库0.17万吨至57.18万吨；沪铝累库0.5万吨至29.51万吨。社会库存方面，氧化铝上周去库3.3万吨至28.9万吨；疫情持续干扰物流，铝锭上周累库4.6万吨至103.3万吨；铝棒出现累库态势，上周累库0.35万吨至11.95万吨。
据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。
4月下旬以来，人民币兑美元汇率一改前期“美元强人民币强”的格局，持续下跌。日内，人民币兑美元汇率中间价报6.6899，较前值调贬567个基点，为2020年11月以来低点。在岸人民币兑美元汇率开盘后持续走低，至6.71关口附近；离岸人民币兑美元则跌破6.75关口。
机构观点
申银万国期货：
供应端，4月国内电解铝厂复产提速，供应量同比增长，5月初预计供需错配暂时延续，各地疫情仍影响运输。需求端，下游龙头企业开工率有所下滑，下游消费领域复苏仍未明显显现。整体上，短期铝价承压，下游有待复苏，建议暂时观望为主。
上海东亚期货：
节后疫情对供需两端的累积效应凸显出来，一方面铝加工龙头企业开工率环比下降7.5%，另一方面在途库存集中到货，表需同比-7%，铝价明显破位。
未来依然需要关注国内疫情的发展，华东的逐渐复工能否带动较多的去库，全国其他地区的疫情十分还会对需求产生更多的影响，随着物流的恢复，库存将更清晰地揭示供需力量的对比。
目前边际成本支撑在19000左右，如果疫情影响持续，价格会有动力跌穿这个支撑，但最近的下跌对疫情、宏观金融条件的变化已经反映了一部分。
海外方面，欧洲需求基本见顶，LME库存也不再下降，而能源成本高企还有潜力继续削弱需求。
总结：中期供过于求，短期关注疫情相关的停工、复工情况。
