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供求边际出现改善 镍价前景乐观

2021-11-8 9:30:56

从镍供求平衡表去推演,除非不锈钢产量恢复至7~8月份水平,否则以目前镍供应来看可满足产业链需求,因此供求预测四季度镍出现供大于求或供求紧平衡。但11月镍供求边际将出现改善,可能会再次带动社会库存持续下降,因此我们也并不悲观。

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上周表现震荡偏弱,价格呈现抵抗式下行。进入11月限电限产存在缓解迹象,这也意味着不锈钢限产也将逐步放开,对镍需求将起到提振作用,但近两周市场情绪受动力煤价格反复影响表现偏弱,也带动有色价格重心出现下移。另外,不锈钢虽然复产在即,但投资者也有所顾虑,因为不锈钢9~10月大幅限产下,库存并未快速去化,这意味着不锈钢此前两月也出现供求两弱迹象,如果不锈钢出现快速复产,供应增加下下游需求能否有效承接是一个考验,因此不锈钢价格出现偏弱迹象也可以理解。

从镍(及镍铁)供应角度来看,国内镍矿仍处高位,镍铁冶炼均处在盈亏平衡附近,这意味着9~10月镍铁减产后复产的意愿并不强。另外,进口窗口关闭,电解镍进口供给量或有所下滑。综合来看,未来两个月供给预期并不乐观。我们从镍社会库存来看,正结束累库重新进入去库阶段,这是下游不锈钢复产下拉动镍需求的佐证,也是供给依然不乐观的表现。

笔者此前提及,从镍供求平衡表去推演,除非不锈钢产量恢复至7~8月份水平,否则以目前镍供应来看可满足产业链需求,因此供求预测四季度镍出现供大于求或供求紧平衡。但11月镍供求边际将出现改善,可能会再次带动社会库存持续下降,因此我们也并不悲观,在镍结构性短缺矛盾有效缓解前,镍快速调整之后的逢低买入仍是较为稳妥的交易策略。

(来源:光大期货)

编辑:珊珊
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