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原料端走弱 甲醇或现跨品种套利窗口

2021-11-1 11:17:21

国庆节后,国内煤化工产业链商品期货价格出现过山车行情,波动率显著放大。其中,甲醇2201合约在快速拉升至4235元/吨一线后构筑倒V形,价格单边回落,并在短短12个交易日内重挫至2644元/吨,累计跌幅为37.57%,完全回吐掉今年9月以来的涨幅。

国庆节后,国内煤化工产业链商品期货价格出现过山车行情,波动率显著放大。其中,甲醇2201合约在快速拉升至4235元/吨一线后构筑倒V形,价格单边回落,并在短短12个交易日内重挫至2644元/吨,累计跌幅为37.57%,完全回吐掉今年9月以来的涨幅。这种走势很容易导致单边投资者踏错节奏,两面挨打,交易风险增大。

上中下游联动性增强

今年以来,受能耗双控以及煤炭资源紧张的影响,煤炭价格和甲醇价格开启了一轮中期上涨行情。国内市场上,煤制甲醇工艺路径的产能占比在70%以上,一直以来,煤炭价格与甲醇价格的联动性较强。近年来,甲醇下游烯烃消费占比逐渐超过50%,聚丙烯价格与甲醇价格的联动性也在不断增强。根据统计学,如果两组数据的相关系数在80%—100%,那么证明二者具有很强的内在联系,相关性很强;如果两组数据的相关系数在50%—80%,那么证明二者具有较强的内在联系,相关性较强。据统计,过去7年时间里,动力煤主力合约价格与甲醇主力合约价格的相关度为57.81%,聚丙烯主力合约价格与甲醇主力合约价格的相关度为79.81%。今年以来,动力煤主力合约价格与甲醇主力合约价格的相关度攀升至91.84%,而聚丙烯主力合约价格与甲醇主力合约价格的相关度虽暂时回落至61.15%,但8月下旬以后,二者相关度快速回升至95.09%。由此可以看出,今年以来,上游煤炭、中游甲醇、下游烯烃的产业链联动性得到增强。

产业链利润重新分配

今年以来,上游原料涨幅过大,中下游利润被严重挤占。数据显示,1—9月,上游石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.30倍,而下游制造业利润仅增长1.2%—15%,农副食品加工业与电力、热力生产和供应业的利润更是萎缩7.1%—24.6%。

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编辑:珊珊
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