总的来看，基本面现实与宏观预期博弈，价格暂时不会出现方向性走势。美联储11月议息会议有可能对风险资产产生较大扰动，但是下游企业逢低补库，将有可能形成铜价底部支撑。
铜精矿TC承压，且受限电影响，精铜产量持续承压。铜矿供应扰动增强，铜精矿现货TC承压，冶炼利润回落。秘鲁社区表示未能和政府达成协议，将要无限期封锁五矿LasBambas采矿道路，影响该矿的运输和供应。同时，西北三大陆运重要口岸均受疫情干扰，导致部分铜精矿在口岸堆积。此外，受限电影响，部分地区铜冶炼生产受限，铜产量出现下滑。根据统计，9月国内铜产量已经出现下滑，10月产量依然存在下降空间。
从库存上看，进口铜增加导致社库稍有回升，但绝对库存依然处于低位，现货升水处于较高水平。同时，仓单库存持续低位，沪铜11合约持仓库存比尚处于历史同期较高水平。由于此前进口出现较大盈利，海外货源持续向中国运输，使得LME铜库存持续下降，现货升水持续高企。
总的来看，基本面现实与宏观预期博弈，价格暂时不会出现方向性走势。美联储11月议息会议有可能对风险资产产生较大扰动，但是下游企业逢低补库，将有可能形成铜价底部支撑。建议投资者以区间操作为主，寻找安全边际高抛低吸。
编辑：珊珊
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