国庆节过后，纯碱在深度下降之后急速反弹。上周五晚间，纯碱期货上涨4.18%，报收于3467元。
国庆节过后，纯碱在深度下降之后急速反弹。上周五晚间，纯碱期货上涨4.18%，报收于3467元。
供应方面，第三季度，受行业集中检修、局部地区自然灾害、国内大范围限电以及9月份多地不断升级的能耗双控影响，国内纯碱行业生产水平相对较低，行业整体月均开工率为75.06%，较二季度下降6.16个百分点，较去年同期略有上升2.42个百分点。国庆长假之后，江苏、安徽等地区因能耗双控而大面积停产的纯碱企业逐步恢复生产，行业开机水平和日产量也有所提高，但多以回升至前期水平为主，新增供应释放量并不显著。第四季度，环保督察、限电和能耗双控、原料煤炭和天然气短缺的局面可能继续发酵。预计第四季度纯碱行业的生产水平不会有很大提高。
库存方面，第三季度纯碱企业的整体库存呈下降趋势，但下降速度低于第二季度。截至9月30日，国内纯碱企业库存26.58万吨，较二季度末下降46.10%。其中，轻质碱库存较二季度末下降58.47%；重质碱库存较二季度末下降32.63%。根据往年的季节性规律，第四季度将进入纯碱企业的累库周期，然而，在今年供应萎缩、需求增加的情况之下，预计纯碱企业的库存将难以大幅积累。此外，除了企业库存之外，还需要关注社会环节库存量和期货市场库存量的变化情况。
需求方面，在第三季度纯碱需求端整体表现较好。一方面，平板玻璃行业的产量不断提高，尽管有3条放水冷修生产线，但冷修产和新建的点火生产线数量却有7条，行业整体日熔量较二季度末依旧小幅提升0.2%；另一方面，三季度光伏玻璃行业产线投产较为集中，整个行业日熔量较二季度末提升16.5%。无论是平板玻璃还是光伏玻璃，对重质碱的需求量都呈现增加趋势，但近期纯碱期货市场走势萎靡也多因四季度平板玻璃产线放水冷修、沙河地区冬季环保导致玻璃产量下降等存在较大预期，且担心光伏玻璃投产进度受到原料端阻碍而不及预期，进一步导致对重质碱用量下滑。但是中长期不必过于悲观，即使平板玻璃行业存在放水现象，目前行业在产产能依然处于近十几年的相对高位，而光伏玻璃在国家十四五战略规划的扶持下，短期内即便存在着延迟风险，但中长期发展前景依旧乐观。
综合来看，四季度纯碱市场中长期格局依旧向好，但也存在多方博弈加剧的情况，建议单边趋势转为波段操作为主。
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