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累库预期延后 MEG中线维持宽幅振荡格局

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2021-9-14 15:13:46

8月MEG的价格继续下跌,主要原因是检修装置重启和新装置陆续投产,累库预期逐渐兑现,同时,加上国际原油价格的下跌,EG价格自5500元/吨以上回落至4900元/吨以下。此时,MEG生产损失,成本支撑出现,价格停止下跌。9月,煤化工题材再次成为市场关注的焦点,国内生产复苏低于预期,进口预期降低,MEG价格继续反弹。

8月MEG的价格继续下跌,主要原因是检修装置重启和新装置陆续投产,累库预期逐渐兑现,同时,加上国际原油价格的下跌,EG价格自5500元/吨以上回落至4900元/吨以下。此时,MEG生产损失,成本支撑出现,价格停止下跌。9月,煤化工题材再次成为市场关注的焦点,国内生产复苏低于预期,进口预期降低,MEG价格继续反弹。

整体产量有所下降

就供应而言,国产量和进口量预期双双下调。由于中国动力煤原料短缺,新疆天业等煤化工装置降负运行,通辽金煤、山西沃能、新杭能源按计划停车检修,煤制MEG开工率由48%以上降至43%附近。新装置陆续投产,古雷石化70万吨装置开车后于8月底短停,9月重启;建元26万吨装置停车一个月,目前恢复一条线;华谊短暂试车后停车,重启时间待定。煤化工供应收紧及新装置的供应增量不及预期,9月MEG的国产增量低于预期。

自2020年第四季度以后,国内MEG进口量大幅萎缩,主要原因是国外疫情缓解,生产的恢复导致需求恢复以及欧洲等地的MEG价格大幅上涨,导致了中国MEG进口量的萎缩。2021年,受国外装置运行不稳定以及国外MEG价格偏高的双重影响,今年前7个月,中国MEG进口量只有6月最高达到82万吨,而其他月份的进口量保持在75万吨以下的偏低水平,7月进口量降至60万吨以下。

需求拐点尚未出现

自7月中旬以后,聚酯负荷持续下降,主要原因是下游需求低迷、涤丝库存积压和行业利润下降。截至8月中旬,CCF聚酯负荷已从94%的高位降至将近86%附近,近期略有回升,但依旧维持在第二季度以来的低位。今年长丝销售不畅,企业采用周期降价促销的方式进行销售,所以下游的采购节奏也随之变化,但整体消费偏弱格局没有改变。7-8月,下游加弹和织造开工率下降,9月维持在较低水平,旺季表现低迷。

综上所述,从中长线来看,尽管MEG的累积预期延迟,但随着新产能投产和检修装置重启逐渐兑现,在目前库存较低的情况之下,MEG的价格表现出很大的弹性,中线维持宽幅振荡格局。然而,随着库存水平的恢复,MEG价格将逐渐趋弱。

编辑:沫沫

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