今年以来，白糖期货的上升趋势线线支撑清晰，在国内库存同比较高的情况之下，原糖的大幅上涨导致进口成本上升，强有力支撑了国内糖价。与此同时，新榨季减产预期使得远期价格看涨。期货合约间形成了近弱远强的结构，由主力移仓至1月合约，期现结构反转，期货升水240元左右。目前，新旧榨季节交替，国内白糖市场利多尚不足，利空依然存在，短期糖价或震荡偏弱。
七月份我国进口糖43万吨，为近几年同期高位，同比增加11.62万吨，环比减少0.9万吨。1-7月，我国食糖进口量245.9万吨，同比增长90.26万吨，增长57.99%。20/21榨季我国糖类进口量为495.82万吨，同比增加240.38万吨，增长94.10%。预期今后两至三个月国内仍面临较大的进口压力。自8月起，内外糖进口倒挂，四季度初期到港量或有所减少，届时将有一定程度缓解国内供应压力。
从总体来看，糖价在供给压力利空与进口成本、消费旺季的利多效应之间存在升势转换，短期利多动能尚不足，国内工业库存较高，三季度进口增加仍为抑制糖价的主要压力，基差历史相对低位，备货旺季暂告结束，货价格短期下跌概率较大，原糖支撑进口成本，限制期货价格下跌空间，关注均线系统支撑，1-5合约反套目标向无风险成本靠。新榨季来看，小幅减产，没有太大的供需矛盾，内外价差已倒挂两月，将影响四季度国内食糖进口，届时或将提振糖价。
编辑：沫沫
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