最近，双焦走出一轮快速上涨的大行情。从基本面上看，供需矛盾加剧。国内焦煤产量低，进口煤减量多，自去年12月开始，澳洲不允许通关，受疫情影响，蒙煤供应受到严重干扰。然而，自本周起，双焦的基本面发生了巨大变化，在政策与产业链矛盾缓解的背景之下，双焦价格可能已触顶。
最近，双焦走出一轮快速上涨的大行情。从基本面上看，供需矛盾加剧。国内焦煤产量低，进口煤减量多，自去年12月开始，澳洲不允许通关，受疫情影响，蒙煤供应受到严重干扰。然而，自本周起，双焦的基本面发生了巨大变化，在政策与产业链矛盾缓解的背景之下，双焦价格可能已触顶。
需求开始下降
本周焦炭生产受限产影响较大。独立焦企产能利用率环比下降0.91个百分点，同比下降5.85个百分点。但下游钢厂产能利用率同比下降9.19个百分点。钢厂对焦炭需求的下降幅度预计与生铁需求的下降幅度相当。换句话说，下游钢厂产能利用率的下降远高于焦企。三、四季度又有1372万吨的焦化产能投放，山东和山西将出现增量。
更关键的是，焦炭和焦煤库存拐点基本上确定。焦炭已经累库两周，从3万吨增加到6万吨；焦煤库存在继续下降后，首次出现增加，环比上周累库12万吨。虽然双焦累库的绝对量较小，但库存累积趋势已得到确认。
焦煤和焦炭库存的累积主要是由于钢厂双焦库存的增加。钢厂焦煤库存增加14万吨，钢厂焦炭库存增加17万吨，这充分说明钢厂限产力度的加强对双焦的需求产生了深远影响。根据政策要求，9月份对粗钢产量压减力度不减，铁水产量将在目前水平下将继续下降，这将从需求端逐步缓解双焦供需矛盾。从供应方面看，洗煤厂的产量也恢复到6月初的水平。
继续保供稳价
8月16日国常会提出，做好市场保供稳价工作，完善和落实重要原材料价格上涨的应对方案，合理增加国内生产，科学组织储备投放，加强重点商品市场的联动监管。8月25日，为了加快煤炭先进产能的释放，国家有关部门和内蒙古自治区积极推进露天煤矿的续建，尽快恢复正常生产。8月26日，国家发改委表示，将会同有关方面加强对煤炭价格的监管，对诸如恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为进行依法查处。目前，国家正大力推进煤炭储备能力建设，总体目标是在全国形成相当于煤炭年消耗量15%的6亿吨左右的煤炭储备能力。对做好煤炭储备能力建设的工作也作了部署。比如，山西省能源局发布通知，2021年，山西省形成新增三百万吨以上的政府可调度煤炭储备能力。而内蒙古则首次约谈了煤矿，要求鄂尔多斯市多个煤矿联合涨价的问题，逐步放开煤管票。由于夏季用电高峰期接近尾声，市场对煤炭的需求将会下降。据悉，9月中旬还有近5000万吨/年的露天煤矿产能将陆续获批投产批复，生产全部正常生产，月产量可增加700万吨以上。
因此，在需求显著下降、政策大力释放煤炭产能以及保供稳价的导向下，双焦的上行可能告一段落。
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