白糖期货因为趋势性规律不容易合理预测，进口受进口政策影响较大，被投资者称为妖糖。上周三，由于市场情绪担忧全球经济复苏放缓，大部分商品下跌，白糖也在上涨之后持续下跌。尽管巴西甘蔗减产预期因素存在，但是，高企的国内工业库存一直压制着期货糖价。
白糖期货因为趋势性规律不容易合理预测，进口受进口政策影响较大，被投资者称为妖糖。上周三，由于市场情绪担忧全球经济复苏放缓，大部分商品下跌，白糖也在上涨之后持续下跌。尽管巴西甘蔗减产预期因素存在，但是，高企的国内工业库存一直压制着期货糖价。
巴西产区
据悉，巴西2021-2022甘蔗年产量预计5.92亿吨，5月份预估的年产量为6.281亿吨，和去年实际实际产量相比下降9.5%，糖产量预计值3690万吨，低于9月份预估值3890万吨，比上一年度榨季下降10.5%。减产具体情况还需要看后面巴西提前收榨情况。
国内产区
我国白糖制作主要来自甜菜、甘蔗，但制糖大多是甘蔗制糖，甜菜所占比重较小，国内北方甜菜种植面积减少，甜菜制糖预期减少，七月中旬去广西调研发现，甘蔗种植前期受春旱影响，但恢复良好，预计产量和去年持平，没有太大变化。国内糖受国际白糖价格走势影响较大，分析的重点是外糖。截至7月底，工业库存为280.49万吨，高于近五年水平，也是前期涨幅慢于国际糖走势的原因。
泰国及印度
据泰国制糖协会公布的数据显示，从去年10月到今年5月，累计出口食糖234万吨，同比减少62.8%，为出口历史最低水平，本榨季至今，中国进口泰糖仅11.96万吨，环比减少了62.8%。今年由于政府出台政策，每吨1000铢报价措施，使得农民生产积极性变高，2021/2022榨季总产量预计9000万吨，去年6667万吨。
在印度，总体产量变化不大，出口猛增后有所回落，但近几年来，总体上处于较高的水平，作为仅次于巴西的第二大白糖主产国，随着国际原糖价格上涨，印度出口态势良好，但近期有消息称，印度可能在10月份取消其食糖出口补贴，这一消息可作为后市的一个关注点。
综合观点
白糖上涨之后，受全球宏观看涨情绪减弱的影响，其价格持续下跌。巴西减产炒作或告一段落，减产应该是确定的，具体减产程度取决于巴西的提前收榨情况。国内白糖价格受工业库存高企压制，但随着双节临近和消费旺季的到来，消费会相对较好，白糖短期或维持区间震荡，中长期偏强。
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