截至8月16日，中国电解铜的社会库存为15.95万吨，处于历史同时期的较对水平。淡季周期中，低库存为铜价提供了一定的底部支撑，铜价围绕于70000元/吨一线宽幅震荡。从目前的供需环节来看，铜库存有恢复的空间，但库存的恢复趋势相对缓和，这限制了铜价后续的上涨趋势。
截至8月16日，中国电解铜的社会库存为15.95万吨，处于历史同时期的较对水平。淡季周期中，低库存为铜价提供了一定的底部支撑，铜价围绕于70000元/吨一线宽幅震荡。从目前的供需环节来看，铜库存有恢复的空间，但库存的恢复趋势相对缓和，这限制了铜价后续的上涨趋势。
根据Mysteel的研究，7月和8月国内冶炼厂的检修较多，国内产量明显下降。除了一些常规检修的影响之外，南方地区再次面临限电的影响，广西冶炼企业也受到限电的影响。原来的检修计划提前，企业发货量急剧下降，甚至导致南方部分地区货源短缺。
从铜杆企业的开工表现来看，国内精铜杆开工有所反弹，与目前国内精废差价相同，高于市场淡季预期。从区域来看，江苏的复苏更为显著。虽然自7月以后，江苏出现了疫情，但根据市场反馈，区域企业的生产影响几乎没有，运输环节对运费和长距离运输的影响较大，对地区的短期消费暂时没有明显影响；仍然需要关注后续区域疫情的进展情况。
国内产量继续受到限电和冶炼企业检修的影响。短期之内产量快速恢复的趋势不显著，国内补充量小；进口利润窗口继续打开，进口铜有持续流入的趋势。但长期货源仍可能受到疫情和海运船只紧张的影响，部分货源直接流入下游加工环节。从入库角度来看，短期铜库存的回升相对缓和。在消费方面，废铜短缺继续利好精铜消费，远期废铜的供应隐患较大，精铜消费呈持续趋势；区域性疫情反击尚未对消费产生实质性影响，因此消费可能稳步增长。
总体而言，国内铜库存略有回升，甚至可能下降。整体库存走势较为缓和，对铜价有一定支撑；但由于“保供稳价”等宏观因素的影响，其上行压力依然存在，难以打开急剧上行的市场。短期之内震荡局势为主，但仍保持上升动力。需要慎重的是中东地区地缘政治局势的变化以及全球疫情继续反扑的可能。
<上一篇 受强预期支撑 锰硅期货继续大幅走升
