原糖再创近期新高为国内白糖指明运行方向-农产品期货-18期货网

周二晚间，原糖价格创下新高，期货价格上涨5.62%至19.56美分，主要原因是在7月下半月，Unica显示巴西甘蔗压榨量、糖产量和甘蔗产量的降幅超过预期，这主要是由于巴中南部最近出现了严重霜冻天气。为什么最近的巴西双周报对原糖有如此小的影响？原糖大涨之后对中国白糖的影响几何？

从全球供需格局来看，全球期末库存已连续三年下降。目前是巴西的压榨季，作为最大的食糖生产国和出口国，巴西的产量变化对全球食糖市场具有深远影响。此前，由于多年来未遇的干旱天气，巴西的糖产量一直在下降。最近连续三次受霜冻天气影响。霜冻天气将减少今年的糖产量，并威胁明年的糖产量。经纪公司StoneX最近将其对巴西中南部糖产量的预测下调至3460万吨，低于5月份3570万吨的预测，比上一榨季节创纪录的3840万吨高10%。丰益集团也大幅下调对巴西糖产量的预估，称由于甘蔗田遭到大面积破坏，预计2021/22年度巴西糖产量仅约为2800万吨。

从全球期末库存来看，如果由于巴西的原因，2020/21和2021/22年度食糖生产前景继续下调，则2021/22年度全球期末库存将继续下降，甚至有可能降至2016/17年度的水平。通过对比历史行情，2015-16年，原糖走出了一波牛市行情，这相当于这一全球期末库存在2016/17年度下降到近几年的低点。在2021/22年度，当全球库存再次下降至2016/17年度低点时，供需将再次支持糖价上涨至2016年高点，而当时原糖的最高值为24.1美分，远高于当前的原糖价格，因此，近期原糖的价格也会持续上涨。尽管说目前全球仍受疫情影响，但需求下降幅度比预期要小，因此，全球货币宽松程度远高于2016/17年度，而原油价格也高于当时的水平，因此，宏观及供需的共振或将推动原糖向2016年的高位运行。

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编辑：沫沫

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