7月，国内淡季并不淡，铜延续去库状态。预计8月份中国可能会小幅垒库。一方面，进口铜报关量将增加，另一方面，终端消费的边际下降，加上废铜的增加，将占据精铜消费的一部分。
3、废铜
7月废铜量偏低，一方面是由于价格下降，持货商不愿出货。加之3-5月市场购进废铜的热情高涨，导致大量废铜被消耗。另一方面，进口废铜下降，马来西亚疫情严重，影响了废铜进口。七月份的精废价差最低达到每吨200-300元。月末随着价格回升，废铜量释放，精废价差又回到1600-1800元/吨的水平。
八月份整体看来可能并不宽松，现在市场上库存已被大量消耗，进口废铜的问题也一时得不到解决，整体上废铜可能不如六月份前那样宽松。
4、铜消费
7月铜消费淡季不淡，主要原因在于线缆企业消费较好。电缆企业消费从6月开始好转，7月得以维持，最主要原因是价格回落后，企业在3-5月未执行订单开始回补，电网、房地产订单均有所增加。有些企业反映，国家电网招标都是月月均价的形式，前期铜价单边上涨过程中，线缆企业接单意愿不强。近日铜价开始回落，线缆企业开始加大接单量。另一方面是由于废铜减少，铜价下跌后，废铜供应商捂着货不出，同时马来西亚疫情加剧，市场流通的进口废铜减少，精废价差最小缩窄到300元/吨左右，促进了精铜消费。
5、铜库存
7月国内社会库存下降8.23万吨至15.63万吨，一方面是因为3-5月国内一直在囤积，进口盈利窗口持续关闭，进口铜下滑，另一方面是消费回补，以及废铜量少的原因。八月份可能会进入垒库里，一方面是因为七月进口的盈利窗口有一段时间，保税区的铜会有一部分会流入国内，另外一方面的消费可能会减弱。7月LME铜库存增加约1.93万吨，由于国内进口盈利窗口持续关闭，加上铜价下跌， LME铜库存开始累积。COMEX铜库存呈下降趋势，而LME北美铜也处于历史低位1175吨，实际上智利到美国的装运也有所增加，但但是美国消费好，据了解，目前下游的订单已经排到了9月份，而且现在疏港有问题，运输不畅通，无法从其他地方调库存，库存可能会一直维持在低位。
综上所述，目前影响铜价的主要因素是美联储的货币政策、近期的就业和通胀数据，其中就业数据是美联储是否会削减购债规模的关键。随着变异新冠的传播，美国新增新冠确诊病例再度出现上升趋势，目前80%以上的美国确诊人数为德尔塔变异病毒。变种病毒蔓延，阻碍了就业复苏，美国首次申请失业救济金的人数开始回升，市场对美国收紧货币政策的预期逐渐减弱。但 CPI仍在持续上升，6月份CPI已升至5.4%的高位，通货膨胀在后期可能会继续上升。在就业数据疲软和CPI持续走强的情况下，市场情绪前后切换。我国不断出现抛储，给铜市场带来了政策上的压制，整体来看，铜价可能仍会震荡运行。
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