6月郑棉期货主要震荡为主。一方面，由于宏观担忧美联储货币政策收紧的影响，大宗商品整体波动加剧，棉花也受到影响；另一方面，国内库存和配额对供给侧的干扰也是棉花持续波动的原因。7月初，棉花主力突破短线震荡区间，涨上16000，一是储靴落地。二是在欧美经济加速复苏的情况之下，市场对未来市场需求仍有较高预期。
我国新疆地区的棉花产区即将进入打顶期，棉花打顶后进入花铃期，这是棉花产量形成的关键时期，也是棉花管理的重点时期。强风、暴雨、冰雹将使棉花在花铃期遭受致命打击。受此影响，料在国内有一定天气升水。
3、国内库存加速下降，但仍处于近几年高点
截止5月底，全国棉花商业库存为357.79万吨，比上月减少55.42万吨，比去年同期减少19.59万吨，为近四年同期最高值。截止五月底，纺织企业在库棉花工业的库存量为86.24万吨，比上月底增加0.61万吨。前一个月，纺织企业棉花库存为128.45万吨，比上月增加5.1万吨。
二、总结
宏观方面：在欧美经济加速复苏和货币政策平稳的背景之下，宏观中性略好。后期需要关注美联储货币政策走势和Delta变种病毒令疫情反弹对市场带来的冲击。
供给方面：今年全球和中国棉花减产已经是共识。目前已进入棉花生长关键期，天气炒作仍有可能。不过，在近几个月美国棉花出口下滑的预期之下，下方支撑有所减弱。在中国，近年来棉花的商业和工业库存处于较高水平，后期的重点主要是新棉上市之后的订货和国内去库存的速度。
需求方面：从历史上看，全球经济增长与棉花消费有很强的相关性。因此，随着欧美经济的加速复苏，棉花需求仍需加强，这将对期货价格形成精确的推动力。
综上所述，在宏观偏好和需求面依然强大的预期之下，预计棉花将保持稳中有强的走势。
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