大宗商品疯狂涨价近半年，近几周各大品种都出现下跌，印度疫情导致全球再通胀交易预期热度冷却、中国决策层对商品投机的口头干预都是主因。相较之下，铜价仍然坚挺。数据显示，某商品指数从5月12日的高点下挫4.5%，铜价从高点下跌9%
但平安期货研究所所长王思然近期对记者表示，相比之下，流动性盛宴是推动商品涨价的更关键因素。供给收缩的论据可能在黑色系方面站得住脚，但对铜这一热门品种而言情况有所不同。
根据ICSG数据，全球铜矿产量2019年和2020年分别增长-0.22%、0.34%，今年1月是4.1%。中国今年前3个月电解铜产量增长15%，而且未来3年是全球铜矿的投产小高峰，年均增长100万吨以上。虽然一个铜矿完整投入周期是6年甚至更长时间，但新投产项目加快，部分铜矿产能开工率也在提升。王思然表示，远期铜矿供应前景较好。
“流动性很充裕，配置类资金抗通胀交易是铜价上涨的主要原因，但不是产业端的现状和未来。全球流动性的转向是最核心因素，而不是供需前景。”王思然称。
在流动性方面，作为国际定价品种，铜自然会受到美联储政策变化的扰动。4月美联储会议纪要显示，一些成员认为应该开始讨论缩减购买金融资产的规模（tapering）。这是一个重要事件，显示了美联储领导层开始出现不同声音。
“下半年美国经济复苏势头会继续强劲，通胀继续攀升，迫使美联储不得不比现在的计划提前退出超宽松政策。预计年底之前美联储会开始缩减资产购买规模，这一政策将会给市场带来较大波动。”保银资本管理公司首席经济学家张智威此前对记者称。
编辑：夏尔
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