五一节后至今，商品市场走出波澜壮阔行情，棉花产业链亦跟随波动，但棉纱市场表现强势，价格坚挺。究其原因在于下游订单尚可、棉纱库存处于低位、企业利润高企等共同支撑棉纱走强。
棉花逢低点价增多
本周山东棉纺企业棉纱库存16.5天，环比上周增加0.5，相比去年同期下降25.5天。本周纺织企业生产正常，虽然棉花期现货价格振荡回落，但棉纱库存处于低位，价格抗跌。原料方面，棉纺企业棉花库存多在1—2个月，部分企业在2—3个月，郑棉回落至15300—15500元/吨，企业逢低点价增多。本周山东棉纺企业棉花库存可用49天，环比上周增加1天，相比去年同期增加26天。后市随着消费淡季的到来，棉纱库存将缓慢累积，棉纺企业将继续维持随用随采、按单采购原则。
本周郑棉振荡回落，棉纱订单尚可，价格高位坚挺，棉纺企业吨纱加工利润处于高位，部分精梳紧密60支及以上品种利润超2000元/吨。原料方面，棉纺企业棉花库存多在1—2个月，部分企业在2—3个月，郑棉回落至15300—15500元/吨，企业逢低点价增多。随着原料端供应弹性增大，需求淡季到来，棉纺企业利润或向上下游转移，后期需密切关注订单跟进情况及原料端异动。
把握套利机会
随着新疆、美国、印度等棉花主产国天气扰动增多，以及消费淡季逐渐到来，棉纱关注焦点将从消费端转移至供应端，也就是市场矛盾将逐渐由订单、库存方面转移至棉花产量预期和开秤价等角度，长线市场气氛整体偏多。然而国内外疫情、中美贸易关系等仍将持续影响市场，棉纱后市仍有较高不确定性，建议企业利用期货、期权等金融工具加强风险对冲，也可关注淡季来临后的空纱多花套利机会。
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