成本端效应增强 PTA期货短期宽幅振荡-第2页-能源化工期货-18期货网

随着成本端效应增强，短期内PTA期货宽幅振荡;中长期来看，国内产能扩张压力仍然较大，PTA价格走势偏弱。后期需重点关注国内新装置投产进展情况。

从往年来看，3—4月通常是国内PTA装置检修高峰期。2020年上半年，由于原料价格跌幅更大，因此尽管PTA价格在疫情以及新产能投产的双重打击下跌至历史低位，PTA加工费却不降反升。此后国际油价触底反弹，带动能化板块整体上涨，并且由于产能扩张力度不同，产业链由上至下价格涨幅逐渐缩小，PTA加工费也有所压缩，但仍处于比较可观的水平，所以彼时PTA企业生产意愿较强，较多的装置检修计划被推迟或取消。

2月底，在下游企业快速复工以及终端外贸订单回暖预期的带动下，聚酯市场交投火爆，各品种产销大幅提升。但随着乐观情绪降温，在完成集中补库之后企业面对高价货源主动拿货意愿下降，聚酯市场交投归于平淡，各品种产销回归常规的脉冲式回暖态势中。虽然市场交投平淡，但由于目前各品种库存水平尚可，短纤库存仍然处于负值状态，因此下游聚酯等装置开工预计还将继续保持高位，短期内PTA需求端仍存支撑。

PTA巨量库存或将成为常态

自2020年上半年库存快速累积以来，国内PTA社会库存长期维持在400万吨左右;2021年春节假期期间，由于下游企业放假停产而国内PTA装置继续保持正常生产状态，社会库存再度累积。节后随着聚酯以及终端织造企业快速复工，以及PTA装置检修增多，PTA社会库存连续三周下降且降幅逐渐扩大，但库存绝对量仍处于400万吨以上。同一时期，曾经作为库存“蓄水池”的PTA仓单库存同样连续下降，大量的期货库存流入现货市场令PTA现货库存基本保持稳定。3月19日，PTA社会库存为411.1万吨，较前期高点下降23.75万吨，较2020年同期增加106.1万吨;PTA仓单库存为178.08万吨，较前期高点下降20.17万吨，较2020年同期增加109.91万吨。