去年四季度锌价相对强势，但12月下旬开始转跌，呈现明显的回调趋势，一个月跌幅超过10%。目前锌价反弹乏力。未来锌价真的能扭转吗?
实际消费好于预期
最近疫情在国内很多地方都有反弹，尤其是北方地区，疫情和寒潮的影响导致北方一些下游企业的原材料运输有限。由于天津和河北的锌消费比例较高，市场担心锌消费出现意外的季节性下降，在一定程度上导致锌下降共振。但从调查数据来看，受疫情影响较大的只有河北的氧化锌企业，大多在1月中旬就已停产等待疫情明朗。但华北地区大型镀锌厂集中在2月后停产休假，部分企业仍保持较高的开工率。锌价下跌后，企业低位备货意愿较好，导致春节前北方地区锌消费犹存;华南虽然倡导就地过年，但是工人回家的欲望很强，较远地区的工人提前回家;华东地区疫情影响不大，有企业表示仍按国家法定节假日休假，没有提前放假。可见，实际消费情况好于预期，这也是今年国内锌锭库开仓较晚的主要原因。
关注春节后消费复苏情况
进入2月，国内真正迎来了春节消费的淡季。与去年相比，今年的疫情扰动大大减少，国内2月份的锌消费量将比去年的疫情时期大幅增加。所以预计今年的累库时长会同比大幅缩短。此外，对于节后国内下游的回归持谨慎乐观态度。一方面，预计国内出口表现仍将保持强势格局;另一方面，尽管今年国内资金略有收紧，但国内房地产和基础设施投资的弹性仍在，市场仍有较强的宏观预期氛围。假期结束后，我们仍然可以关注宏观经济刺激政策是否能提振价格。
综上所述，短期锌价阶段性下跌更多受悲观消费预期和资本提振的影响。当季节性消费季节真正到来时，短期沪锌期货可能会保持相对疲软。而节后当消费回归，原材料矛盾没有真正解决时，锌价有望触底反弹。此外，还要关注冶炼厂的实时生产动态以及宏观黑天鹅事件对价格的扰动影响。
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