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国内市场供应紧平衡 白糖期货支撑较强-第2页

2021-1-21 9:21:01

目前白糖价格下方支撑强劲,上行动力取决于政策——如果糖浆进口量继续增加或抛储落地,将会压制白糖期货上方空间。

预计2020/2021年度国内食糖产量为1050万吨,小幅增产8万吨。目前甘蔗榨糖已进入高峰期,大量新糖上市。在本年度初期糖价同比下滑的背景下,预计2021/2022年度糖料种植面积将略有减少。

进口方面,2020年我国累计进口糖527万吨,同比增加188万吨。2020年5月22日,35%的保障措施关税到期,配额外进口食糖的税率恢复到50%,进口成本大幅增加。但2020年下半年由于国际糖价反弹,配额外进口利润被压缩。进口压力短期内会持续。不过,随着国际糖价上涨,2021年配额外进口利润偏低,长期食糖进口量或受到限制。从历年月度食糖进口量来看,每年3—4月和7—9月进口量明显增加。

目前,国储糖库存压力较大,预计2020/2021年度抛储的概率较大。根据以往抛储时间统计来看,最佳抛储时间为新糖暂未大量上市前的10月至来年1月,以及年度末的8—9月。目前新糖上市压力较大,春节前抛储概率不大。

食糖消费存在较为明显的季节性,第一个消费高点是春节前的备货需求,第二个高点则是夏季来临前的冷饮雪糕等食品的备货需求。

替代品方面,目前同等甜度下,淀粉糖和食糖价差较低,因此淀粉糖的替代影响较小。进口糖浆在零关税及配额未限制的背景下,国际糖浆价格较低,使得2020年进口量同比大增。若糖浆持续放量进口,随着价格差异的扩大,对国内食糖需求的影响可能加剧。

自2021年1月1日起,糖浆被征收30%或80%的关税,但是东盟和澳大利亚的协定税率仍是零,未影响到出口糖浆量最大的地区,未来需要更为实质性的政策。

编辑:一休
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