沪期创上市以来新高长期仍有上涨空间-第3页-金属期货-18期货网

新年伊始，沪锡创上市以来新高。沪锡供需表现分化，供不应求格局会更加明显：宏观方面，超量化宽松政策持续、美元指数震荡走弱、经济渐进复苏等，均利好锡价。

四、锡下游需求稳定支撑锡价

锡锭表观消费方面，8-10月份，锡锭表观消费量因为金九银十的旺季需求而持续大涨，11月锡锭表观消费量再度上涨至接近1.5万吨，刷新近两年的最高消费量。12-1月份随着淡季的来临和疫情的影响冲击锡下游需求，则锡锭表观消费量会逐步的走弱。表观需求的强劲说明锡需求依然在恢复，对于锡价则会形成较强的提振作用，但是提振作用则因为海外疫情、海外经济复苏缓慢等风险点导致有效需求不足而相对有限。2021年，经济持续复苏带动下，锡锭表观消费量依然会偏强，整体会强于2019年和2020年表现；2022年开始开始，锡锭表观消费量则将会继续走弱。

锡精矿表观消费方面，9月以来，进口量恢复正常水平，表观消费量亦处于正常区间。总体来看，2020年国内锡精矿产量变化不大，疫情影响相对有限，锡精矿的进口量是锡精矿表观消费量的核心影响因素；并且表观消费量的表现亦有利于锡价的涨势。随着传统淡季的来临，精炼锡表观消费量在12月会小幅走弱，在1月份则会大幅增加（主要是春节前的备货主导），在2-3月份有所减弱，3月份之后则回归正常的运行空间。

不论从锡精矿表观消费量还是锡锭表观消费量来看，国内锡市消费量均远大于产量，对外依赖度非常高，特别是对缅甸的依赖度最高，故缅甸地区锡的出口量和品位对我国锡产量和消费影响非常大；国内锡锭的需求已经恢复且超过疫情前的水平，并且仍有强劲的表现。国内锡市整体从上半年的供需双弱已经转为供不应求的状态，消费量大于供应量，随着复工复产的推进会表现得更加明显，故国内依然需要加大进口缅甸锡来填补缺口，而缅甸疫情管控措施亦阻碍了锡的进口情况，故国内乃至国际现阶段依然处于供需双弱供给更弱的格局。