从需求方面来看，数据显示，12月1—15日马来西亚棕榈油出口扭负为正，增长近10%。另外，印尼上调棕榈油及棕榈油产品出口关税以支持本国B30计划的实施，该政策将进一步提升棕榈油消费量。因此，棕榈油价格走势还是利多因素占主导，马来西亚棕榈油库存将持续维持偏低状况。
从利空因素来看，一方面，市场担忧疫情导致产地减产存在一定误判。马来西亚劳动力短缺导致产量下降，但印尼产量复苏明显，主要可能是受到马来西亚防疫封锁边境，导致印尼劳工滞留在当地，从而使两国的产量出现巨大差异，预计2020年马来西亚和印尼的总产量和去年差不多，并不短缺。因此，市场之前一直担忧马来西亚产量，却对印尼产量复苏视而不见，可能存在一定误判，未来存在修正风险。
另一方面，可能存在短期政策风险。之前传闻国内要收储100万吨豆油，但近期国内要保障元旦和春节期间粮油价格稳定，中储粮放储，预计相关油脂豆油现货价格上方存在压力。需要多关注节后的收储情况。
据分析，近期棕榈油期货上涨主要有以下四点原因：
第一，低库存预期支撑马来西亚棕榈油价格，11月底马来西亚棕榈油库存仅156万吨，处于历史低位。在疫情得到控制之前，马来西亚的劳工短缺问题很难彻底解决，当地的产量恢复会相对较慢。与此同时，受印度下调毛棕榈油进口关税以及印尼上调出口税费的影响，马来西亚的棕榈油出口有望保持同比偏强的水平。预计未来2个月，马来西亚棕榈油库存仍将处于历史同期偏低水平。
第二，进口倒挂严重，1—3月份国内棕榈油采购量偏少。由于产地报价坚挺，1—3月份船期的进口利润为负值，国内进口商观望情绪浓厚，市场担忧3月份的供应会偏紧。
第三，国内豆油库存连续8周下降，流通货源偏紧，加上CBOT大豆维持强势，国内豆油价格持续上涨，助力棕榈油价格上涨。
第四，受到全球植物油供应偏紧和通胀预期的推动，根据数据，2020/2021年度，除大豆和棕榈油以外的其他油料作物的产量均出现下降，在当前市场的通胀预期普遍升温的背景下，油脂价格普遍上涨。
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