铁矿石期货创新高螺纹钢走势一波三折-第2页-期货资讯-18期货网

近期，铁矿石期货价格创下上市以来的新高，螺纹钢期货2101、2105合约站稳4000元/吨关口。下面将从基本面的角度以螺纹钢为核心回顾年内品种价格走势，分析螺纹钢和铁矿石价格上涨的原因，并结合钢厂定价政策和历史数据来研判未来行情运行的方向和持续性。

供需两旺，价格易涨难跌

随着钢材社会库存快速下降，逼近往年水平，钢厂开启了冬季原料备货，需求不佳的预期被证伪，多空胜负已决。回顾过去几个月的行情，空头溃败主要是在以下几个问题上存在认知偏差：

一是忽视了货币政策和企业债务之间的关系。货币政策的边际收紧不一定会造成市场风险偏好的收缩，特别是对于实力较强的钢铁生产和贸易企业来说，在二三季度的价格稳步回升的环境中较好地完成了年度利润目标。虽然10月社会库存同比往年仍高出40%左右，但是绝对库存量已经大大减小，企业经营的风险度并未明显高于往年，主动收缩的意愿不强，降价去库的局面难以出现。

二是忽视了现货市场真实需求对期货的影响。尽管钢厂产量持续走高，但是市场消费亦非常强劲。虽然库存同比偏高，但是库存并未出现异常累积，这说明市场供需两旺，增速大致匹配。虽然期货价格表现得是市场预期，但是越临近交割月，越需要增大现货市场对期货价格的影响权重。供需两旺的市场下，价格是易涨难跌的，随着交割月日益临近，时间更倾向于跟多头“做朋友”。

三是忽视了原料价格上涨背后钢厂对后市需求的态度。对于钢价来说，钢厂对价格的影响是主导性的。钢厂对衍生品工具的使用越来越熟练，在宏观因素对盘面影响不大的情况下，期价走势真实反映了产业对于后市的观点。对于钢厂来说，熊市保产品利润，牛市保原料供应。原料价格先于成材价格上涨并且幅度较大，这本身就表明出钢厂下游订单较好。虽然钢厂利润在收缩，原料端利润不断扩大，但是相比于向集中度较高的矿山和由于去产能出现边际供应紧张的焦化企业去要利润，显然将成本转移至下游终端更加可行。