当前，强消费依然是国内钢铁市场运行的主要逻辑，并且维持了三个季度。不仅建筑领域强劲复苏，下半年制造业也全面转强，形成了“双引擎”的拉动效果。展望四季度，钢材消费强增长依然可期。
为稳定预期，防控风险，政府适时出台了“三道红线”政策，但地产投资热情难以降低，地产赶工依然是未来相当长时间内被动或主动的选择。
强消费叠加进口收缩，钢材库存去化仍将继续以超预期的方式出现。考虑货币大环境，市场或不再追求商品的超低库存，预计今年冬储前，钢材库存难以去化到前两年的超低水平。而一旦库存过低，则对应的价格和利润必然好于往年。
随着冬季临近，冬储即将摆上议程。从大环境来看，冬储的核心争议依然是长流程的生产利润，只要消费不崩塌，原料价格就不会崩塌，成本难以下行。因此，目前处于长流程成本下的螺纹钢期货2105合约具备投资价值。
每年11月是黑色商品最难预判的月度，强现实VS弱预期，将在这个月度展开。所以，11月既可以在强现实引导下走出趋势上涨行情(2016年和2019年)，也可以在弱预期主导下走出价格超跌(2017年和2018年)行情。结合往年经验，预计今年11月螺纹钢期货仍将呈现先扬后抑走势。
焦炭市场供需紧平衡依然未打破。由于大量进口资源补充，有力地保证了过去几个月的需求，国内焦炭供给未出现大幅短缺现象。随着进口减少以及四季度各省份去产能落地，焦炭市场供需面或紧平衡。尤其从长周期分析，焦炭市场都将维持供应偏紧局面。
10月以来，在持续高发运的大背景下，铁矿石供需形势明显好转，由之前的紧平衡转为供应过剩。但现实问题是，巨大的期现价差是否已经足以反映后期的供应过剩程度?在强消费面前，铁矿现货价格依然相对坚挺，11月铁矿石期货难有趋势行情。
整个四季度，黑色产业链将在“强消费和弱预期”的循环中切换。后期，投资者不仅要密切关注基本面，还需要时刻关注宏观面。对于长线投资者而言，11月黑色商品或许会出现多单入场机会。
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